Odporne zakladnice

kredit: stevendamron

Kljub vsem zaskrbljenostim zaradi višjih obrestnih mer so se donosi zakladništva še naprej zmanjševali v zadnjem tednu, pri čemer se je donos 10-letnih zakladnih menjav zmanjšal na 3,45%, nizek konec skoraj dva meseca trgovanja. Padec donosov je bolj impresiven glede na to, da se je zgodil v primerjavi z gospodarskimi podatki, ki so boljši od pričakovanih, nadaljnje izboljšave v ključnih likvidnostnih ukrepih, svežega odmerka rekordne blagajne in še en teden višjih cen delnic. Vsak od teh dejavnikov, kaj šele vsi, bi bil običajno dovolj, da bi povečali donosne višje glede na lahke poletne pogoje trgovanja.

10 letne zakladne menice državnih obveznic zmedejo

Vlagatelji ne bi bili zmotni, da bi pričakovali, da bodo pričakovanji zakladne menjave porasli prejšnji teden. S & P 500 je dodal še 0,25% več kot prejšnji tedenski dobiček v višini 2,2%. Gospodarski podatki, v ravnotežju, so še naprej presegli pričakovanja. V zadnjem tednu sta tako Indeks cen stanovanj kot S & P / Case-Shiller in indeks cen stanovanjskih nepremičnin v Zvezni agenciji za stanovanjske zadeve že drugi mesec zapored dosegli povprečne cene stanovanj. Nova prodaja na domu in zaupanje potrošnikov so presegli pričakovanja in izdaja trajnega blaga je pokazala, da se je poslovna poraba povečala od pričakovanega. Končno, medtem ko je bil BDP v drugem četrtletju nepreveden na -1,0%, je večji od pričakovanega popisa zalog odličen za prihodnjo gospodarsko rast. Naraščajoča ponudba zakladnice se ni izkazala za problematična, tudi z nižjimi skupnimi donosi. Drug odmerek rekordne ponudbe je bil zlahka prebavljiv, saj je zakladnica prodala 109 milijard dolarjev v novih 2-, 5- in 7-letnih notah. Tudi ključno merilo likvidnosti, ki ga pogosto menimo, se je TED Spread ponovno znižal na 0,21 odstotka, kar je najnižja raven od februarja 2007. Nižji obseg odraža manjše tveganje v bančnem sistemu.

Zakaj odpornost?

Najpomembneje je, da je benigna inflacija pripomogla k podpori trga zakladnice. Core CPI za julij se je znižal na 1,5% na letni ravni. Investitorji obveznic se bolj osredotočajo na ta ukrep in ne na skupni indeks cen življenjskih potrebščin, kar vključuje nestanovitne cene energije in hrane. Pričakuje se, da bo temeljni indeks cen življenjskih potrebščin rahlo upadel skozi leto, kar je ugodno za imetnike obveznic. Benigni pogled na inflacijo je pred kratkim prejel dvigovanje zaradi propada reforme zdravstvenega varstva, ki naj bi v primanjkljaju dodal 1 bilijon USD. Čeprav bi bil predlog zakona mogoče revidirati, je bil manjši pritisk na proračunski primanjkljaj olajšanje vlagateljev, ki so že skrbeli za novo izdajo.

Na sekundarni bankovci so sporočila centralnih bank v letnem umiku Federal Reserve v Jackson Hole sporočila, da bi sedanja denarna spodbuda ostala v veljavi nekaj časa. Centralni bankirji se niso mudili, da prehitro odstrani spodbude in zdi se, da predlagajo, da bi se obrestne mere ohranile dlje, kot se odraža v trenutnih tržnih pričakovanjih. Obveznosti centralne banke Fed kažejo, da bo centralna banka v prvem četrtletju prvič zvišala obrestne mere, medtem ko soglasje ekonomista pričakuje, da se bo prvi konj zgodil konec tretjega četrtletja do četrtega četrtletja. Ker sta inflacija in politika centralnih bank glavni dejavnik obrestnih mer, so blagajna na obeh straneh pomagala zakladnice.

Sredi avgusta so podatki Treasury International Capital System (TICS) pokazali, da so tujci kupovali zakladnice. Predsednik brazilske centralne banke
Henrique Meirelles je povečal podporo za te prodaje tako, da je prejšnji teden navedel, da je Brazilija obnavljala zakladniške sklade in "ni določila politike", da bi premaknila denar iz zakladniških skladov. Trg zakladnice je pozdravil novice; Brazilija, četrti največji tuji imetnik blagajniških zapisov, je bila v letu 2009 še posebej odsotna iz nakupov zakladništva.

Vodja centralne banke je razširil

Nazadnje, rebalansa predsednika Fed Bernanke na drugi mandat, čeprav se je pričakovala, je imela pomirjujoči učinek na investitorje treasuries. Tržna negotovost je običajno ocenjena z višjimi donosi in se je zgodilo presenetljivo, donosi zakladnice bi verjetno povečali.

Ta teden, težka skrivnost gospodarskih podatkov in sprostitev zapisnika zasedanja avgusta FOMC predstavljata več možnih izzivov za zakladnice. Glede na neodgovornost trga do gospodarskih poročil pred nedavnim in na benigno centralno banko, bo obseg donosov zakladništva verjetno obstajal, kar bo omogočilo prihodek od obresti gonilo vrnitev po začetku septembra. Območje finančnega zakladnice, ki je vezano na območje, je 28. avgusta pomagalo trgu obveznic, da do 28. avgusta doseže letošnji skupni donos v višini 4,2%, merjeno z indeksom združenih obveznic Barclays. Prihodki od obresti so imeli večjo vlogo pri visokokakovostnih obveznicah, ki so bolj občutljive na gibanje obrestnih mer, zahvaljujoč stabilnosti cen, ki jo zagotavlja območje, vezano na okolje.

Verjamemo, da se bo obseg trgovanja, ki ga določa 10-letni zakladni zaklad v višini 3,3% na 4,0%, nadaljeval v bližnji prihodnosti in ohranil trg obveznic na poti, da bi izpolnili naše napovedi o srednjeročnem do višekodstotnem skupnem donosu ki smo jo ponovili v našem srednjeročnem programu za leto 2009. Ko pridemo do konca leta, se lahko zgornji konec donosa ponovno preizkusi kot vlagatelji, ki ocenjujejo inflacijske izglede za leto 2010, in ocenijo bližino možnega povečanja tečaja Fed. Na tej točki bi bilo drago obvladovanje zakladništva težko vzdrževati, če se bo tveganje povečalo. Vendar pa so obrestne mere verjetno ostala v razponu in prihodki od obresti lahko postanejo pomembnejši gonilnik uspešnosti. Vendar pa smo zaradi dolgoročnejših tveganj previdni pri zakladnicah in ostali pod težo.

POMEMBNE RAZKRITJE

• Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
• Niti LPL Financial niti nobena od njegovih povezanih podjetij ne trguje na obravnavanem naložbenem področju, niti družba LPL Financial ali njene podružnice ali njeni uradniki nimajo finančnega interesa za nobene vrednostne papirje izdajatelja, katerih naložba se priporoča, niti LPL Financial niti njene podružnice niso upravljale ali sočasno upravlja javno ponudbo vrednostnih papirjev izdajatelja v zadnjih 12 mesecih.
• Vlada ZDA jamči državne obveznice in zakladne menice glede pravočasnega plačila glavnice in obresti ter, če so v posesti do zapadlosti, ponudi fiksno stopnjo donosa in osnovno vrednost. Vendar pa vrednost delnic sklada ni zajamčena in bo nihala.
• Tržna vrednost podjetniških obveznic bo nihala in če se obveznica proda pred zapadlostjo, se donos vlagatelja lahko razlikuje od oglašenega donosa.
• Obveznice so predmet tržne in obrestne mere, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale in bodo odvisne od razpoložljivosti in spremembe cen.
• Obveznosti z visokim donosom / neželenim blagajnamom niso vrednostni papirji naložbenega razreda, vključujejo znatna tveganja in na splošno morajo biti del diverzificiranega portfelja izpopolnjenih vlagateljev.
• Vlada Združenih držav jamči za GNMA glede pravočasne glavnice in obresti, vendar pa to jamstvo ne velja za donosnost in ne ščiti pred izgubo glavnice, če se obveznice prodajajo pred plačilom vseh osnovnih hipotek.
• Obveznice Muni so podvržene tržnemu in obrestnemu tveganju, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale. Za obrestne prihodke se lahko zaračuna nadomestni minimalni davek. Federalno brez davka, vendar lahko veljajo drugi državni ter državni in lokalni davki.
• Naložbe v vzajemne sklade vključujejo tveganje, vključno z morebitno izgubo glavnice. Naložbe v specializiranih industrijskih sektorjih imajo dodatna tveganja, ki so v prospektu opisane.
• Naložbe delnic vključujejo tveganje, vključno z izgubo glavnice.