Naložbe

Kako knjigovodska vrednost BlackBerryja je dejansko zavajajoča

Kako knjigovodska vrednost BlackBerryja je dejansko zavajajoča

Robert je pred nekaj tedni napisal članek o tem, ali je knjigovodska vrednost pomembna pri investiranju. Napisal je o MREIT in ali je knjigovodska vrednost dober pokazatelj dejanske vrednosti podjetja.

Ker so hipotekarni REIT-ji resnično samo portfelj dolžniških naložb v vzvode, je knjigovodska vrednost vse. V nekaterih primerih lahko knjigovodska vrednost povzroči napako.

BlackBerry's Black Box

BlackBerry (BBRY) je sredi grenke bitke za prevlado telefona. Prav tako je v središču razprave med vrednostnimi vlagatelji, ki želijo odkriti, kaj je podjetje vredno.

Če pogledate finančne izkaze, je BlackBerry bogat! Družba poroča o 7,1 milijarde ameriških dolarjev kratkoročnih sredstev (denarna sredstva, zaloge in terjatve) v primerjavi s celotnimi obveznostmi le za polovico ali 3,4 milijarde ameriških dolarjev. Odštejte celotni dolg iz obratnih sredstev in ugotovite, da je podjetje vredno najmanj 3,7 milijarde dolarjev, če bi ga danes likvidirali.

Če vključite vsa sporočena sredstva, ima družba kapital v višini 9,4 milijarde dolarjev. Njena tržna omejitev pa je le 5 milijard dolarjev. Tako je izkazana vrednost sredstev, zmanjšana za vse dolgove, precej višja od stroškov za dokončno odkupovanje družbe. Torej, če so številke točne, BlackBerry trenutno prodaja skoraj polovico vrednosti sredstev. Zakaj bi takšno neskladje obstajalo?

Zakaj knjigovodska vrednost lahko zavede vlagatelje

Za izključno finančne družbe, kot so banke ali banke za posojila, ni boljših meritev kot knjigovodske vrednosti. Ker podjetja odstopajo od financiranja, lahko knjigovodska vrednost vlagateljem pošlje v vrednostno past.

Družba BlackBerry trguje pod knjigovodsko vrednostjo iz več razlogov:

Ni likvidacije v opazovanju

Tudi če je bila knjigovodska vrednost v višini 9,4 milijarde USD pravilna, ni mogoče vedeti, ali bo ta denar kdaj prišel delničarjem. Denimo, da bi BlackBerry nadaljeval z izgubo v naslednjih petih letih in na poti izgubil 1 milijardo dolarjev na leto. Čista vrednost sredstev pade na 4,1 milijarde USD, kar je manj kot trenutna tržna kapitalizacija v višini 5 milijard USD.

Če bi po tem petletnem obdobju likvidirali, bi investitorji izgubili denar, čeprav je bila družba v prvem letu izjemno podcenjena. Ne pozabite, da smo majhni delničarji, ki praktično nimajo vpliva na večnacionalno podjetje.

Prijavljene vrednosti sredstev so lahko napačne

Bodimo jasni: sporočena gotovina, naložbe, zaloge in terjatve družbe BlackBerry so nedvomno točne. To je preprosta tabela. Vendar druga sredstva nosijo vrednost, ki ima več opraviti s kvalitativno vrednostjo kot količinsko vrednostjo. Poročila BlackBerry imajo 3,5 milijarde ameriških dolarjev neopredmetenih sredstev - patentov, blagovnih znamk, logotipov in dobrega imena blagovne znamke.

Ta sredstva imajo subjektivno vrednost. BlackBerry je morda na primer plačal 100 milijonov dolarjev, vendar pa to ne pomeni, da ima patent trenutno tržno vrednost 100 milijonov dolarjev. Morda bi bilo vredno samo 20 milijonov dolarjev ali celo sploh ne, v tem primeru ima to sredstvo previsoko vrednost v bilanci stanja.

Vrednosti sredstev so vezane na donosnost

Denimo, da porabite 500.000 dolarjev za nakup sredstev za začetek novega posla. Če to novo podjetje dosledno zasluži 100.000 dolarjev na leto, potem je premoženje zagotovo vredno 500.000 dolarjev. Vsakdo, ki kupi podjetje od vas, bi dobil 20-odstotno donosnost.

Če pa vaše podjetje zasluži samo 10.000 $ na leto po naložbi v višini 500.000 USD, bi bilo zelo težko prodati to podjetje nekemu drugemu za 500.000 $. Nihče v pravem umu ne bi plačal 500.000 dolarjev za tvegano poslovanje, da bi dosegel 2-odstotni donos, ko bi lahko vlagal v brezvrvične ameriške zakladnice in zaslužil več z ničelnim tveganjem.

Skratka, kupci ne marajo, koliko ste plačali za nekaj. Skrbijo, kako velika bo njihova vrnitev na vaše nekoga. Družba BlackBerry poroča, da ima več kot 13 milijard dolarjev sredstev za poslovanje, vendar so zaslužki negativni. Ali bi plačali 13 milijard dolarjev za pravico do izgube denarja vsako leto? Nobena razumna oseba ne bi.

Opomba urednika: Želite nekaj denarja na strani tega, kar že počnete z manjšim tveganjem? Morda boste našli idejo ali dve, ki bi jih želeli slediti v 50+ načinih, kako zaslužiti denar ob stranski hudiči.

Knjigovodska vrednost zahteva preiskavo

Knjigovodske vrednosti so lahko nenatančne. Nekateri viri netočnosti vključujejo nepremičnine, ki se hranijo po nabavni ceni, kljub temu, da vrednosti nepremičnin lahko nihajo od trenutka nakupa. Neopredmetena sredstva, kot so dobro ime in blagovne znamke, imajo lahko neko vrednost, vendar niso vredna veliko, razen če se sredstva lahko prodajajo po njihovi računovodski vrednosti.

V preteklosti so najcenejše zaloge po ceni na knjigovodsko vrednost presegle tržni delež. Vendar so najnižje zaloge P / B imele najmanjšo večjo uspešnost glede na zaloge, ki so jih izbrali drugi skupni finančni kazalniki.

Verjetno je, da bi najnižje finančne zaloge P / B absolutno zmanjšale vsako drugo kategorijo. Vendar pa nefinančne družbe ni mogoče razumeti s preprostimi razmerji knjigovodske vrednosti. Morate najti sredstva, ki podpirajo knjigovodsko vrednost, in naredite nekaj skrbnega pregleda, da ugotovite, ali so ta sredstva vredna ali ne, kaj računovodstvo pravi. V veliko primerih knjigovodska vrednost za nefinančne družbe močno precenjuje ali podcenjuje pravo vrednost družbe v likvidaciji.

Kakšne so vaše misli o knjigovodski vrednosti in ogromni vrzeli v črni škatli Blackberry?

Objavi Svoj Komentar