Cummins Inc. (NYSE: CMI) je kljub težjemu delovnemu okolju naredil boljše rezultate od pričakovanega v letu. V tem obdobju se je vrednost zalog povečala za 22%. Izgubil je druge proizvajalce motorjev, kot je Caterpillar (NYSE: CAT), ki je padel za 3%, vendar niso imeli proizvajalcev originalne opreme, kot so Paccar (NASDAQ: PCAR) in Navistar (NYSE: NAV). Vodstvo je sprejelo strateške odločitve, ki bodo v letu 2014 spodbudile rast podjetja Cummins.
To je v povezavi z napovedjo povečanja prodaje severnoameriških težkih tovornjakov v višini 10% glede na ACT v letu 2014 in potenciala kitajskih JV-jev, lahko pripeljala do zaslužka, ki je dosegla sedanje soglasje za leto 2014, s čimer so se deleži povečali. Na Kitajskem podrobneje preučujemo priložnosti, ki izhajajo zlasti iz emisijskih standardov NS4. To bo skupaj z rastjo deleža pomembno prispevalo k dolgoročnemu vodenju rasti uprave. To je točno tisto, kar smo o tem prej govorili s Kitajsko in ameriškim izvozom.
Kitajska priložnost za leto 2014 in pozneje
Čeprav podjetje CMI na Kitajskem trenutno krije 9% konsolidiranih prihodkov Q2 2013 in 4% prihodkov JV Q2 2013, predstavlja pomemben del prihodnje rasti. Cummins je prisoten na Kitajskem v zadnjih 30 letih in je največji tuji vlagatelj v svoji dizelski industriji. Prihodki so se leta 2012 povečali na 2,6 milijarde USD (JVs + konsolidirani) s 200 milijonov USD v letu 1994. Konsolidirana prodaja na Cumminsu je znašala 10,7 milijard USD v letu 2012. Ima tržni delež le 10% na trgu srednjega in težkega trga na Kitajskem.
To se primerja s tržnimi deleži 31% v Braziliji, 40% v Indiji, 37% v Rusiji in več kot 40% v Severni Ameriki. Podjetje z dizelskim motorjem se precej presega tovornjakov v proizvodnji, gradnji in rudarjenju. Cummins deluje po celotnem spektru od nižje konjske moči, lažjega dela na trgu do visokih moči, težkih delovnih aplikacij. Ima 17 naprav in več kot dva milijona motorjev v uporabi.
Kitajska je ključna, saj je največji trg na svetu za gospodarska vozila in gradbeništvo. Na teh trgih se je zgodovinsko povečalo na 1 do 2x BDP (napoved FY14 od 7 do 7,5%), upravljanje pa meni, da bodo Cummins rasli hitreje kot celotni trg. Cummins lahko prekorači trg z razvojem premijskega podjetja in proizvodnje električne energije, ki se še naprej širi v tovornjake, nakladalne prikolice in bagre med domačimi proizvajalci, prideluje komponente in izpopolnjuje emisije ter širi in razvija partnerstva, ki so ključnega pomena na kitajskem trgu.
Trenutno Cummins sodeluje z Dongfeng Cummins za težke tovornjake in naknadno obdelavo, LiuGong Cummins za nakladanje na kolesih in bagre, in Foton Cummins za lahke in težke tovornjake. Vsi kitajski JV skupaj z motorji BFCEC ISF in ISG predstavljajo pomembno priložnost za leto 2014 na Kitajskem.
Kitajska si prizadeva za čistejše emisije
Kitajska je v letih 2013-2014 izvajala emisijske standarde NS4 v letu 2014, ki bi lahko delovala kot katalizator pomembne rasti v letu 2014. Obstaja negotovost glede stopnje uveljavljanja teh standardov v letu 2014. Priložnost je dolgoročna, vendar bo rast v letu 2014 močno odvisna od strogosti kitajskih oblasti.
Nedavni komentar kaže, da je zaskrbljenost, povezana z onesnaženjem, še naprej naraščajoča, zato je mogoče vsaj zmerno stopnjo uveljavljanja. Velikost komponente komponent NS4 s prodajo sistemov za naknadno obdelavo je v razponu od 150 do 250 milijonov USD za leto 2014, ki temelji na zmerni ravni izvrševanja, Dongfeng uporablja svoje sisteme in nekatere nakupe drugih proizvajalcev tovornjakov na Kitajskem.
Možnosti za motorje BFCEC ISF in ISG za leto 2014 so verjetno v obsegu od 100 do 325 milijonov USD, ki je odvisen tudi od stopnje izvajanja NS4. ISF motor je za lahke tovornjake in ISG je različica 10L / 12L, ki je del Foton JV. ISF ima potencialni trg 300.000 na leto na Kitajskem in bo verjetno stalo okoli 9.000 $, zato je dolgoročni potencial zelo velik. Uveden bo aprila 2014 in mora letos prodati okoli 10.000 enot.
Nazadnje, obstaja nekaj priložnosti za razširitev svojega poslovanja LiuGong, kjer je vezana na kolesne nakladalce na Kitajskem. Začelo se je povečevati to poslovanje konec leta 2013 in bi moralo še naprej povečevati delež leta 2014. Poleg tega se napovedujejo, da se bo trg za nakladanje na kolesih v letu 2014 povečal za 10%.
Vodstvo predvideva CAGR od 11 do 18% do leta 2018 za Kitajsko, kar bi povzročilo prodajo v razponu od 4,8 do 6,1 milijarde USD.
Zaključek: Kitajska bo povečala zaslužek za Cummins
Priložnost za leto 2014 na Kitajskem bi bila lahko večja od ulice, ki je trenutno napovedala zaslužek. Zgodovinsko gledano analitiki prevzamejo konzervativni pristop z negotovostjo na Kitajskem, zlasti tistih, ki jih vodijo ukrepi vlade, kot je uveljavljanje emisijskih standardov.
Vendar pa je vlada z osredotočanjem na onesnaženje, da je dejavnost izvrševanja lahko večja od pričakovane, pri čemer se prodaja prodaja na zgornjem koncu razpona, ki je bila že omenjena. Poleg tega bi moral njegov drugi končni trg postati pozitiven in drugi novi sporazumi, kot je tisti z Navistarjem, bi morali v letu 2014 povečati prodajo in zaslužek.
Objavi Svoj Komentar