Nenavaden primer Dot-Com računovodstva - Bodite pozorni!

Od dni Enron in WorldCom se je veliko spremenilo - dve družbi, ki sta letela pod radarjem, zaradi preproste računovodske goljufije na področju milijarde dolarjev. Predvsem so Združene države predložile Sarbanes-Oxley, zaradi česar so vodstveni delavci osebno odgovorni za računovodske številke, ki jih objavljajo.

Medtem ko je družba Sarbanes-Oxley odgovorna za računovodske težave, to ne pomeni, da so vse računovodske številke predmet nadzora. Dejstvo je, da najnovejši "dot-com" mehurček vrača agresivno obračunavanje in razkritje mehurčkov v kvartalnih dodatkih.

Računovodstvo v Silicijevi dolini

Tech podjetja so zaljubljene v ne-GAAP številke; meritve, ki ne delujejo v okviru »splošno sprejetih računovodskih načel«. Skoraj vsa prihajajoča tehnološka imena razkrivajo številke, ki niso GAAP, da bi njihova četrtletna zaslužek izgledala bolje.

Dodam, da to ni nujno slabo. Nepremičninski investicijski skladi tudi objavljajo prihodke, ki niso v skladu z GAAP, ker prihodki iz GAAP niso neposredno povezani z dividendami družbe REIT. Ker podjetja REIT ustvarjajo znatno več denarja kot ustvarijo zaslužek iz GAAP, razpravljajo o naložbah in donosih v smislu prilagojenih sredstev iz poslovanja.

Toda nove tehnološke zaloge so daleč najhujši storilci v oddelku, ki ni GAAP, ker so njihove številke, ki niso v skladu z GAAP, objavljene izključno v korist upravljanja.

Primer v točki: Facebook (FB)

Uporaba brezplačnih zaslužkov, ki jih ne uporablja družba GAAP, je še posebej zabavna, saj je za razliko od nekaterih podjetij resnično drzna, da prikažejo GAAP in ne-GAAP zaslužke ob strani. Zaslužki družbe GAAP na Facebooku upravičeno vključujejo odhodke za odškodnino na podlagi delnic (izdaja novih delnic osebam, ki zmanjšujejo lastništvo vseh drugih vlagateljev). Družbeni prihodki družbe Facebook, ki niso GAAP, ne. Izdaja zaloge je strošek - pravi strošek. Če prekinete računovodska pravila, jo lahko prezrete le.

Facebook si zasluži nekaj zaslug za objavo tako GAAP kot tudi ne-GAAP številk v svojih pogojih za prebavljive zaslužke. To ni najslabši storilec - nekateri objavljajo samo številke, ki niso v skladu z GAAP-om, vendar je odličen primer računovodstva v Silicijevi dolini, ker objavlja oboje.

V zadnjem poročilu o zaslužku je Facebook v prvem četrtletju leta 2013 zaslužil čisti dobiček družbe GAAP v višini 373 milijonov dolarjev. Brez negativnih učinkov nove izdaje delnic lahko Facebook opredeli 312 milijonov dolarjev v čistem dohodku, ki ni v skladu z GAAP.

Razlika med donosom po načelu GAAP in ne-GAAP je velika. Prihodki, ki niso v skladu z GAAP, so skoraj 50% višji od zaslužka v skladu z GAAP. Na konferenčnem klicu je Facebook v svojih razpravah, ki vključujejo investicijsko skupnost, potisne prihodke, ki niso v skladu z GAAP.

Ali ne-GAAP številke?

Prihodki, ki niso v skladu z GAAP, kažejo, kaj bi si družbi Facebook zaslužil, če bi lahko prikladno prezrli zaloge, ki jih dajejo kot sladkarije. Tako so prihodki, ki niso GAAP iz Facebooka, vredni meritve le, če verjamemo v dva možna rezultata:

1. Facebook zmanjšuje plačilne liste - Če je družba Facebook zmanjšala izdajo delniških opcij in ni nadomestila večjih plač, da bi zamenjala izgube možnosti delnic, bi objavila čisti dobiček družbe GAAP, ki je enak trenutnemu poročilu o neto prihodkih, ki niso GAAP. Seveda je to malo verjetno, saj je spodbude težko zmanjšati.
2. Facebook je zaseben - Non-GAAP odraža količino denarja, ki bi ga podjetje lahko uresničilo, če bi ga upravljali novi vodje, ki ne želijo izdati novih delnic kot odškodnine. Glede na to, da ima Facebook izjemno visoko tržno vrednotenje, nikoli ne bo postal zaseben po trenutni ceni, saj ni veliko (ali nobenih) tekmecev, skladov ali bank, ki bi lahko financirali takšno transakcijo.

Vsem bi opomnil, da ima Mark Zuckerberg večino glasovalne moči na Facebooku, kar pomeni, da učinkovito nadzoruje morebitne odločitve upravnega odbora o odškodnini, zasebnem ali plačevanju gotovine osebam, ne pa zmanjšanju obstoječih delničarje z novimi delniškimi možnostmi za stranke. Stava na Facebooku je stava, da bo Zuckerberg sprejemal odločitve v korist delničarjev, ki ga ne morejo izpustiti v nobenih zunanjih okoliščinah.

Številke, ki niso v skladu z GAAP, v tem primeru niso posebej koristne za delničarje, ker delničarji ne morejo glasovati o politikah, ki vplivajo na odškodnino.

Prihodki, ki niso v skladu z GAAP, so najbolj uporabni, če natančno odražajo rezultate poslovanja in se ne uporabljajo za utemeljitev visoke cene delnic. Vlagatelji morajo biti zelo, zelo previdni za vsako podjetje, ki objavlja svoje ne-GAAP številke in se pogosto sklicuje na ne-GAAP statistike. Ko zaslišate "ne-GAAP", mislite, "nepošteni", saj po svoji naravi neplačani zaslužki, ki se razčlenijo na računovodske konvencije, pogosto naredijo podjetje videti veliko bolje, kot bi bilo drugače.

V tem primeru je bil prihodek družbe Facebook, ki ni v skladu z GAAP, znašal 0,12 USD na delnico, kar je za 33% boljše od zaslužka po načelu GAAP po 0,12 USD na delnico v prvem četrtletju leta 2013. Nepošteni? No, vse je odvisno od tega, kaj hočeš verjeti. Se spomniš Groupon? Enaka vrsta računovodskih napak.

Samo zapomni si: ni vse tako dobro, kot se morda zdi.

Kakšne so vaše misli na računovodstvo dot-com - GAAP v primerjavi z ne-GAAP?