Herbalife in Short Ackman's Case Redux: Prvi del

Cena delnice Herbalifea (NYSE: HLF) je v preteklih 18 mesecih na precej podvigu in vsi, ki sledijo, verjamejo, da je to močan nakup ali močna prodaja. Ta članek je sestavljen iz dveh delov: prva je kratka in druga je primer nakupa in zaključki.

Herbalife je v začetku aprila 2012 dosegel več kot 70 dolarjev, nato pa se je kmalu zatem močno zmanjšal. Ima 52-tedensko najnižjo vrednost v višini 24,24 dolarja, vendar se je od takrat ponovno povečala na skoraj 70 evrov. Čeprav je kolega milijarder David Einhorn začel prodajati z vprašanjem na konferenčnem klicu, Bill Ackman vodi pot k kratkim trenutkom. Ackman je ponovil svoj primer 22. novembra 2013, kljub temu, da je prišel do prodaje. Gibanje v cenah delnic nam pove, kar zadeva večino ulice, rezultati družbe niso podprli kratke teze in so dejansko relativno trdni. To pomeni, da je kratek primer končne igre tukaj temeljno:

1. Zaradi prodaje piramidalne sheme podjetja prodajajo steno v prodaji.
2. Vstopi v oddelek za pravosodje / FTC / SEC najprej.

Kratki primer Herbalife

Bill Ackman, milijarder in ustanovitelj fundacije Pershing Square Capital Management v višini 11 milijard ameriških dolarjev, je konec oktobra na Oxfordovi poslovni šoli dejal: "Podjetje bo zaprto." Ponovil je tudi svoj primer na predstavitvi 22. novembra 2013. diapozitivi so objavljeni na factsaboutherbalife.com.

Ackman v bistvu verjame, da je Herbalife piramidna shema, nedavna predstavitev pa je pod naslovom "Robin Hood v obratni smeri. "Verjame, da podjetje zahteva, da trenutni zastopniki zaposlujejo stalni tok novih, da se prijavijo in prodajajo izdelek, da bi zgradili svoj inventar. Gospod Ackman meni, da velik del prodaje nikoli ne porabi noben maloprodajni uporabnik in da v vsakem prodajnem zastopniku v bistvu sedi v prostem teku. Ko trenutni predstavniki ne morejo zaposliti novih, da se prijavijo za ustvarjanje prodaje iz enkratne zaloge inventarja, se bo prodaja podjetja začela zmanjševati in hiša kartic bo padla.

Preiskava SEC

SID je januarja 2008 začela preiskavo, vendar novice iz tega očitno niso bile negativne glede na stanje zalog. Predstavitev podjetja Ackman uporablja nekatere taktike za prestrašitev, pri čemer opozarja, da je SEC izdala opozorilo glede piramidnih shem v oktobru in še posebej izjavil, da je dejavnost, ki temelji predvsem na zaposlovanju novih ponovitev, potencialno piramidna shema. V tej izjavi SEC-ja ni bilo nobenega sklicevanja na Herbalife.

Trdi se, da je trženje Herbalifea bolj kot piramidna shema kot tista, ki dejansko želi prodati izdelek dejanskemu potrošniku, zlasti maloprodajnim potrošnikom. V njem je opisano, kako model družbe ustreza vsem sedmim kriterijem, opisanim kot opozorilo o piramidni shemi.

Prodajalce na drobno so opredeljene in ločene od prodaje distributerja Herbalife kot prodaje neprodajam, vendar podjetje ne deli podatkov. Herbalife zahteva od svojih distributerjev, da vodijo podrobne evidence o prodaji na drobno.

Ko so ga neposredno vprašali o prodaji na drobno v primerjavi s prodajo distributerja, je glavni izvršni direktor Michael Johnson v CNBC zahteval, da je 90% svoje prodaje na drobno in da se ne-distributerjem v decembru 2012. Eden mesec kasneje se je vrnil na CNBC in dejal, da dejansko ni primer, in da mnogi distributerji morda kupujejo tudi za lastno porabo, ki je vključen v 90%. Poleg tega družba kljub sposobnosti ne izdaja podatkov o prodaji na drobno.

Družba zahteva MLM

Medtem ko bi poslovodstvo v podjetju Herbalife lahko naredilo boljšo nalogo zagotavljanja prepoznavnosti svojih prodajnih operacij, njegova struktura kot trženje na več ravneh ne pomeni, da je piramidna shema. Podjetja, kot sta Tupperware (NYSE: TUP) in Amway, gredo na trg s podobno metodo. Veliko Ackmanovih zahtevkov, ki temeljijo na zaposlovanju ponoviteljev in drugih strukturnih vprašanjih, je mogoče tudi tukaj. Vendar pa obstaja ena razlika: Tupperware ponuja podrobno razčlenitev svoje prodaje.

Obstajajo še dodatni problemi, ki zadevajo. V skladu z dokumenti družbe so njegovi ciljni segmenti za prodajo in novi predstavniki mestna območja. Zlasti je v letu 2010 izjavil, da se želi osredotočiti na etnične manjšine in podpreti afriško ameriško pobudo z usposabljanjem distributerjev in dogodki.

Zaradi tega nekateri latinoameriški in druge organizacije povečujejo ozaveščenost in trdijo, da Herbalife žrtve revnih in jih prodaja na idejo o ustanovitvi lastnega podjetja. Za to podjetje je potrebna naložba. Po podatkih podjetja so dolarji enakomerno porazdeljeni. Najboljših 1% distributerjev prejme 87% provizij in 88% vseh distributerjev ne prejme nobenih provizij.

Zaključek - I. del

Medtem ko dokazi Ackman predstavlja prepričljiv primer, je še vedno utemeljen izdelavo nekaterih predpostavk in predstavljen na način, ki poskuša ustvariti šok vrednost. Časovni razpored tako razporejene sheme je negotov in medtem ko je pravosodno ministrstvo večkrat priglasilo pritožbe potrošnikov in drugih zagovornikov, nadaljevanje operacij kaže znake, da ni bilo očitnih nepravilnosti.

To pa pravi, da so te preiskave, opravljene pravilno, potrebovale čas. V tem času so drugi milijarderji in upravitelji skladov, kot je Carl Icahn, ki je posebno zaskrbljen zaradi Bill Ackmana, kupil stalež po padcu in se znova vrnili nazaj.Icahn trenutno ima 16% Herbalifea.

Vprašanje je, ali so bili drugi upravitelji hedge skladov preprosto rallying in črpanje staleža, da bi hitro trgovanje in bo proti Ackman ali obstaja nakup primera? V Drugi del, smo si ogledali primer lastništva delnic in kaj vlagatelji bi morali storiti na tej točki: kupiti ali prodati.

Kakšne so vaše misli o kratkem primeru za Herbalife?