Naložbe

Herbalife Stock Part Two: ugodna odločitev spodbuja kupovanje?

Herbalife Stock Part Two: ugodna odločitev spodbuja kupovanje?

Prejšnji teden smo razpravljali o kratki zadevi za Herbalife z vidika Ackmana, ki je razkril tabelo, da je družba velikanska piramidna shema. Glavna skrb njegovega argumenta je, da podatki trgovcev in kupcev Herbalife ne podpirajo.

Medtem ko je primer prepričljiv in je zbral druge vlagatelje, zaskrbljen od nekaterih organizacij in celo sprožen v vladi, ni bilo nobenih dokončnih dokazov. Pravzaprav se je Herbalife (NYSE: HLF) zbral, ker je bil kratek primer prvotno narejen, vlagatelji, kot je Carl Icahn, so imeli velike donose na svoje naložbe.

Belgijsko vladanje pozitivno za družbo

Ta teden je bilo za Herbalife nekaj pozitivnih novic o preiskavi podjetja kot piramidne sheme. Belgijsko pritožbeno sodišče je prejšnji sklep nižjega sodišča razveljavilo, da je model prodaje družbe v skladu z belgijskim pravom. Prejšnja sodba, da je družba izvajala piramidalno shemo, je bila spremenjena. Uprava navaja, da je družba vedno menila, da bo odločitev spremenjena in da temelji na dejanskih napakah.

Zaradi odločitve se je stanje povzpelo na nove višine:

Špekulacije, ki jih bo Icahn zmanjšal

Tudi ta teden se je naložba družbe Icahn povečala na zanimanje in špekulacije, da bo prodal, kar bi lahko negativno vplivalo na delnice. Herbalife je izdal izjavo, da ni seznanjen z nobenimi načrti gospoda Icahna, da bi zmanjšal svoj položaj v Herbalifeu, ki s svojo izdajo navede vsaj nekatere na Wall Streetu, da to pričakujejo.

Icahn je od 30. septembra 2013 imel 17 odstotkov neporavnanih delnic in za pet dni zapored potrebuje količinsko ponderirano povprečje 73 evrov / delnico, da bi ga prodal. Imel je tudi možnost prodati po 28. februarju 2014, vendar je bil prvi od teh dveh določb izpolnjen prejšnji teden. Ima več kot 200-odstotno donosnost naložbe v Herbalife, in mnogi investitorji bi na tej točki zasegli nekaj dobička.

Vprašanje je: koliko se bo zaklenil? Da odgovorimo na to, da moramo v prihodnjih 12 mesecih pogledati možnosti za delnico in družbo.

Globalno širitev zagotavlja osnovni primer za nakup

Svetovna širitev Nutrition Clubs je v letu 2013 povečala deleže in bo še naprej delovala kot glavni gonitelj temeljne rasti. V Južni Ameriki se je obseg v tretjem četrtletju leta 2013 povečal za 32%. Na Kitajskem in EMEA so se količine povečale za 71% oziroma 19%. Priložnost na nastajajočih trgih je pomembna glede na upravljanje. Zaradi naraščajočih prihodkov in življenjskih slogov ter pomanjkanja znatne prisotnosti na drobno za kakovostne prehrambene dodatke in vitamine je rezultat negotovega trga, ki popolnoma ustreza Herbalifeovemu poslovnemu modelu.

Poleg tega je ameriški trg kljub negativnim naslovom v podjetju še naprej rasel pri 10%. Pozitivne rezultate ZDA so vodili izboljšani trendi zaposlovanja. Stopnja rasti podjetja v ZDA bi se lahko še dodatno pospešila, če se bodo preiskave in piramidne obtožbe spustili v posteljo. To bi lahko skupaj z mednarodno rastjo prineslo rast prihodkov v srednjih in visokih teens za Herbalife.

Vrednotenje nakazuje 10 do 15% previs

Vodstvo je vodilo tudi za rast prodaje v letu 2014 v razponu od 9 do 11% in za EPS od 5,45 do 5,65 USD. Sedanje soglasje EPS za leto 2014 za EPS znaša 5,73 evra in EBITDA v višini 950 milijonov dolarjev za prodajo 5,25 milijarde dolarjev. Zaloge trenutno poslujejo po 13,3x FY14 konsenznih zaslužkih.

Tupperware, ki prav tako distribuira svoj izdelek na podoben način, trguje na 14,9x FY14 EPS. Na podlagi EV / EBITDA Herbalife trguje z 9,3x proti Tupperware-jevemu 11,7x TTM.

Sklepi

Na Herbalifeu in njegovi zalogi je nekaj jasnih bradavic, predvsem pomanjkanje revidiranih finančnih sredstev, ki so bile obljubljene konec septembra in tekoče preiskave SEC, ki se je začela v začetku tega leta. Obstaja možnost, da se obe rešita in da se iz staleža odstranita še dva previsa. Zlasti revidirane pretekle finančne rezultate pričakujejo od PwC v naslednjem mesecu. Vendar pa je mogoče, da so ti in / ali preiskava v nasprotju z družbo in vsaj ostanejo na čelu.

V ceniku Herbalifea za obtožbami piramidne sheme je vključen popust. Če se te pomisleke večinoma sprostijo, je verjetno, da se Herbalife deli na razpon od 85 do 90 dolarjev na podlagi odstranitve previsa. Poleg tega bi lahko tudi pripomogla k pospešitvi prodaje v ZDA s tem, da bi odstranili vetrovi, kar bi povzročilo pospešitev rasti EPS in nadaljnjo večkratno širitev. Po drugi strani pa, če so obtožbe celo delno potrjene v tem trenutku, je zelo pomembno negativno tveganje. Delnice bi se lahko hitro zmanjšale na polovico.

Za vlagatelje je to stalež, ki zahteva čim več domače prodaje. To lahko pomeni, da se dejansko pogovarjate z nekaterimi trgovci in distributerji ter se počutite od njih. Če se s to in drugo analizo zdi, da primera piramidne sheme ni podprt, potem kupite delnice.

Kakšne so vaše misli o razkritjih ta teden v Evropi in morebitnem vplivu na preiskavo? Ali ste kupec ali prodajalec?

Objavi Svoj Komentar