Naložbe

Ali je potek z visoko donosnimi obveznicami več?

Ali je potek z visoko donosnimi obveznicami več?

Visoka donosnost obveznic se je ponovno okrepila v oktobru, s čimer se je povečal izredno dobiček iz leta v leto, merjen z indeksom Barclays High Yield Bond. Moč na trgu je privedlo do uspešnosti snemanja in skupnih donosov, ki so jih povzročili poplave, povzročajo, da bi se vlagatelji logično vprašali, ali - če je že? - Ne verjamemo, da je konec, ker vrednotenja še vedno izgledajo privlačne in temeljni podatki se še naprej izboljšujejo. Podatki o verjetno najpomembnejši dejavnik, privzete vrednosti, kažejo, da bo ugodna okoliščina obstajala na trgu z visokim donosom.

Pri ocenjevanju trga obveznic z visokim donosom so privzeti podatki najpomembnejši temeljni gonilnik. Obe glavni agenciji za ocenjevanje, Moody's in S & P, neuspešno sledijo med podjetji, ki so ocenili nižjo stopnjo naložbe in objavljajo svoje podatke mesečno. Ne samo, da sledijo trenutnim in preteklim neplačilom, vendar vsaka družba poroča o svojih pričakovanjih za prihodnje privzete vrednosti. Medtem ko je stopnja neplačil zdaj visoka, 12% glede na Moody je, da je tekoča vsota preteklih 12 mesecev in s tem ukrep, ki je nazaj. Tudi v okviru tega vzvratnega pogleda obstaja vzrok za optimizem kot število
podjetja, ki so v drugem četrtletju in 89 v prvem četrtletju, v tretjem četrtletju padle na 50, so se zmanjšale na 50.

Vendar agencije za ocenjevanje objavijo privzete napovedi in te so pomembnejše za prihodnost usmerjenih tržišč. Prejšnji teden naj bi S & P napovedi padel na 6,9% do septembra 2010, ostro zmanjšanje glede na njihovo predhodno pričakovanje 13,9%. Novice so trgu z visokim donosom povečale dvig. Napovedi S & P so sedaj bolj v liniji z Moody's, ki so že napovedali znižanje stopnje privzete stopnje na 4,5% do septembra 2010. Napoved S & P je v skladu z mnenjem drugih analitikov Wall Streeta, ki pozivajo k zmanjšanju neplačil 4,5% do 5,5% v prihodnjih 9 do 12 mesecev.

Privzeto Pazite

Privzeta stopnja je morda ključni dejavnik vrednotenja obveznic z visokim donosom, zato je njena pomembnost. Višja neplačila bodo povzročila, da bodo investitorji zahtevali nižjo ceno / višji donos, da bi nadomestili neplačane izgube. Čim višje so pričakovanja glede neplačil, cenejše (ali nižje) obveznice z visokim donosom so cene in obratno. Zgodovinsko gledano je povprečna donosnost obveznic, ki daje prednost pred blagajnami ali širjenjem, močno povezana s privzeto stopnjo.

Zaradi tesnega razmerja je nadaljnje zmanjšanje stopnje neplačil dobro za trg z visokim donosom in kaže, da je še vedno prostora za dodatno krčenje razpona donosa. Na primer, če se privzete vrednosti zmanjšajo na 4,5% do 6,0%, se lahko razponi pridelka sklenejo na 6,0% na 6,5% glede na preteklo razmerje med privzetimi in donosnostmi, ki se znižajo s sedanje ravni 7,7%. Z vidika izboljšanja, ki se je že zgodilo na drugih segmentih trga obveznic, je še posebej pomembno, da se zmanjša krčenje širšega donosa. Z drugimi besedami, nadaljnja znižanja stopnje neplačil zagotavljajo zadnje vetrove za obveznice z visokim donosom in pomagajo pri ustvarjanju dodatne donosnosti.

Trg visokih donosov ponuja tudi večje donose, kar postaja vse pomembnejše. Donosi na zakladniške vrednostne papirje in hipotekarne vrednostne papirje (MBS) so na ali v bližini zgodovinskih nizkih. Donosi podjetniških obveznic investicijskega razreda so na najnižji ravni v zadnjih štirih letih. Ker se hitrost izboljšav v številnih sektorjih s fiksnim donosom upočasnjuje, bodo prihodki od obresti igrali veliko večjo vlogo pri spodbujanju uspešnosti. Povprečni donos obveznic z visokim donosom je 10,0%, kar je malo pod dolgoletnim povprečjem 11%, vendar je precej nad 6,7% v letu 2004.

Donosi so privlačni

Privlačen donos bi moral še naprej privabljati povpraševanje vlagateljev. Povprečna obveznica z visokim donosom še vedno ima velik donos prednost naložbam denarnega trga. Sedanja prednost pridelka je nižja, vendar nad vrhom leta 2002, kar je bil drugi primeren čas za nakup visokega pridelka. Sektor je imel korist od vlagateljev, ki so prešli iz gotovine, in s še več kot tri milijardi ameriških dolarjev, ki so še vedno zasedeni v instrumentih denarnega trga, verjetno še naprej to storijo. Čeprav ostajamo ugodni na trgu z visokim donosom, še vedno obstajajo tveganja, ki jih je treba upoštevati. Leto do danes je nova izdaja znašala 133 milijard dolarjev, kar je več kot dvakrat v primerjavi s skupno 53 milijardami dolarjev glede na Bloomberg. Trden delujoč trg novih izdaj je bil ključni dejavnik pri zniževanju stopnje neplačil. Mnoge družbe so lahko refinancirale dolžniške obveznosti in znižale obrestne odhodke ali prestrukturirale kratkoročne zapadlosti. Če se trg nove izdaje ne bi spremenil in podjetja ne bi mogla izdati novega dolga ali refinancirati obstoječega dolga, bi se tveganje neplačila povečalo. A, dvojna kriza bi bila tudi tveganje, vendar pričakujemo, da se bo gospodarstvo nadaljevalo z majhno hitrostjo. Gospodarska rast, čeprav skromno, bi morala biti ugodna
ozadje za izdajatelje z visokim donosom.

V odsotnosti strmega upadanja gospodarske aktivnosti (kar ne pričakujemo) ali hitrega preobrata pri neizpolnjevanju pričakovanj pričakujemo, da bomo tudi v letu 2010 še naprej ohranjali obveznice z visokim donosom. Če bi prišlo do razširitve pogodbe na raven, ki v celoti odraža padec neplačil, ki bi jih razmislite o izhodu iz trga obveznic z visokim donosom. Druga možnost je, da se visoki donosi obveznic znatno povečajo, da bi zagotovili privlačne priložnosti vračanja, lahko tudi razmislimo o zamenjavi obveznic z visokim donosom. Ne pričakujemo nobenega pogoja, ampak to so smerokazi, ki jih opazujemo.

Torej, medtem ko je trg vrednostnih papirjev z visokim donosom v letu 2009 dosegel impresivno raven, menimo, da temelji temeljijo na tveganjih in dobro dodajo pozitivno donosnost.Seveda je treba celotno donosnost v letu 2009 obravnavati v kontekstu izredno depresije leta 2008. Verjamemo, da je večina dobičkov za nami, zdaj pa višja vrednotenja kažejo, da se bo hitrost izvajanja počasna.

Še vedno vidimo sektor kot najbolj privlačen pri fiksnem dohodku. V svetu z nižjimi donosi in višjimi cenami so visoke donosne obveznice še vedno privlačne vrednotenja in donosi. Tečaj ni konec za obveznice z visokim donosom.

POMEMBNE RAZKRITJE

  • To poročilo je pripravil LPL Financial. Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
  • Vlada ZDA jamči državne obveznice in zakladne menice glede pravočasnega plačila glavnice in obresti ter, če so v posesti do zapadlosti, ponudi fiksno stopnjo donosa in osnovno vrednost. Vendar pa vrednost delnic sklada ni zajamčena in bo nihala.
  • Tržna vrednost podjetniških obveznic bo nihala in če se obveznica proda pred zapadlostjo, se donos vlagatelja lahko razlikuje od oglašenega donosa.
  • Obveznice so predmet tržne in obrestne mere, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale in bodo odvisne od razpoložljivosti in spremembe cen.
  • Visoko donosne / junk obveznice niso investicijski vrednostni papirji, vključujejo znatna tveganja in na splošno morajo biti del raznolikega portfelja razvitih vlagateljev.

Objavi Svoj Komentar