Naložbe

Kot cene pomlad nazaj, je šibko poletje za zaloge?

Kot cene pomlad nazaj, je šibko poletje za zaloge?

Donosi državnih obveznic so se v letu 2009 močno povečali, čeprav ostajajo na zgodovinsko nizkih ravneh. Ko je 30. decembra 2008 dosegel najnižjo vrednost 2,05%, se je donos na 10-letno zakladno menico prejšnji teden povzpel na 3,74%, kar je upadalo padec donosov v četrtem četrtletju. Cena 10-letne T-note, ki se premika v nasprotni smeri donosa, se je pahnila, kar je povzročilo približno 25-odstotno izgubo v istem obdobju. Konec lanskega leta smo priporočili, da se izognemo blagajnim in pišemo o razvoju balona v njih, saj so vlagatelji iskali varno zatočišče iz finančne krize. Zdaj, ko se je usmeritev državnih obrestnih mer jasno obrnila, kaj povečuje donos zakladnice pomeni za gospodarstvo in trge?

Čas, da se ozdravi

Postopek zdravljenja, ki poteka v Združenih državah Amerike, je deloma posledica nizkih obrestnih mer, ki prispevajo k nizkim hipotekarnim stopnjam, nizkim stroškom kapitala za podjetja in nizkimi stroški državnega dolga, ki se uporabljajo za financiranje stimulativnih političnih ukrepov. Na srečo se hipotekarne stopnje in donosi podjetniških obveznic niso bistveno povečali; kreditni razponi so se poslabšali, kar je omogočilo, da te pomembne stopnje ostajajo v glavnem nespremenjene. Dejstvo je, da so donosi podjetniških obveznic Baa približno enaki, kot so bili na dan 30. decembra 2008, ko so bili donosi zakladnice nizki, povprečna stopnja konvencionalne 30-letne hipoteke s fiksno obrestno mero pa ostaja približno 5%. Naraščajoče obrestne mere so običajne ob koncu recesij, saj se je dejansko zgodilo z vsako od zadnjih petih recesij. Kot vidite, je velikost hitrostnega odklona pogosto povezana z dolžino in resnostjo recesije. Največji porast je bil leta 1983, ko je sledila recesija in inflacijska spirala konec sedemdesetih in zgodnjih osemdesetih let. Zvišanje stopenj je ponavadi znak, da trgi pričakujejo široko pričakovati, da se bo recesija končala, in da bo vrnitev rasti na poti.

Big Bounce

Odskok letošnjih pridelkov je bil večji od povprečja. Vendar glede na resnost recesije in dejstvo, da so se stopnje znižale na samo 2%, oster dvig ni presenetljiv. Na podlagi poti predhodnega donosa odbije, ko je po 90 trgovalnih dneh običajno dosegel najvišji odstotek donosa, se lahko trenutna epizoda začne z njo. V grafikonu 2 je prikazan trenutni odklon pri donosu na 10-letni T-beležki od najnižjega dne 30. decembra 2008 v primerjavi s povprečnim odklonom predhodnih recesij. V zadnjih dvajsetih trgovalnih dneh se je donos oddaljil od povprečja, tako da se je po nizki ravni povečal za približno 170 bazičnih točk, v primerjavi s povprečjem okoli 100 bps do te točke.

V povprečju so zaloge v preteklih letih zabeležile rahle dobičke med odskočno donosnostjo. Povprečna uspešnost S & P 500 skupaj s spremembo donosa na 10-letni T-note v zadnjih petih recesijah. Povrne povprečno le nekaj odstotnih točk v 90 dneh po nizkem donosu. V vseh primerih so bili donosi skromni.

Povračilo donosa od 30. decembra 2008 je sovpadlo s široko paleto borznega trga, vendar je S & P 500 objavil neto dobiček, podoben zgodovinskemu povprečju za to točko v odskoku. S & P 500 se je v dveh mesecih znižal za 25%, kar je sledilo nizki točki pridelka, nato pa je sledilo povratno gibanje, ki je povzročilo skromen dobiček od nizke točke donosa.

Se bo vzpenjalo?

Medtem ko je povečanje donosov zakladnice normalen in zdrav proces zdravljenja v gospodarstvu in na trgih, bi lahko nadaljnje povečanje desetletnega donosa T-note nad 4% to poletje pomenilo negativen dejavnik. Skromna donosnost zalog med podobnimi odbitki donosa v preteklosti poudarja dejstvo, da odskočna donosnost ne pomeni samo boljšega gospodarskega pogleda, če bi bile resnične zaloge močnejše. Naraščajoči donosi zagotavljajo manj spodbud gospodarstvu in lahko vplivajo na povečanje proračunskega primanjkljaja, saj se davčni prihodki zmanjšujejo, medtem ko se javnofinančna poraba dvigne. Zdi se, da je več kot 3,7% na 10-letnem T-note območju, kjer so se pričeli povečevati donosi hipotekarnih in podjetniških obveznic skupaj z blagajnami, ki tehtajo na uspešnost tako obveznic kot delnic. Strah, da donos lahko še naprej trend navzgor, lahko zadrži pokrov na borzi.

POMEMBNE RAZKRITJE

  • Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
  • Naložbe v mednarodne in nastajajoče trge lahko povzročijo dodatna tveganja, kot so nihanja valut in politična nestabilnost. Naložbe v delnice z majhnimi kapsami vključujejo posebna tveganja, kot so večja volatilnost in potencialno manj likvidnost. Naložbe v naložbe vključujejo tveganje, vključno z izgubo glavnice. Pretekla uspešnost ni zagotovilo za prihodnje rezultate. Naložbe v alternativne naložbe morda niso primerne za vse vlagatelje in vključujejo posebna tveganja, kot so tveganja, povezana s povečanjem naložbe, morebitnimi negativnimi tržnimi silami, regulativnimi spremembami, potencialno likvidnostjo. Ni zagotovila, da bo naložbeni cilj dosežen. Zaloge majhnih delnic so lahko izpostavljene večjemu tveganju kot vrednostni papirji večjih podjetij. Nelikvidnost trga z majhnimi kapicami lahko negativno vpliva na vrednost teh naložb.
  • Alternativne naložbene strategije vzajemnih skladov so izpostavljene povečanim tveganjem zaradi uporabe izvedenih finančnih instrumentov in / ali terminskih pogodb.

Objavi Svoj Komentar