Naložbe

Samo Pullback

Samo Pullback

Prejšnji teden je borzni trg, merjeno s strani S & P 500, podaljšal povračilo, ki se je začelo 23. aprila, in sicer za 8,7%. Pullbacks so nujni del uspešnega prehoda od okrevanja k trajnostni rasti. Tako kot gozdni požari so boleči, ko se pojavijo, vendar brez njih gozda ne bi mogla preživeti. Povleci očistijo presežke, ki nastanejo med rallyjem. Ukazujejo disciplino s kaznovanjem špekulacij, nagrajevanjem vrednosti in poravnavanjem pričakovanj. Pomagajo oblikovati trdno podlago za podporo, ki jo lahko borzni trg napreduje.


V zadnjih nekaj tednih smo predstavili naš primer, zakaj smo menili, da bi se borzni trg zgodil za še 5 - 10-odstotno povračilo, podobno tistim, ki so se zgodili v začetku prvega četrtletja tega leta in četrtem četrtletju leta 2009. Navedli smo več katalizatorjev za povleci; vendar je bila ena iskra, ki se je zdela vžgana v prodaji, vse večji finančni stres v Evropi. Dolžna kriza, ki je zajela Evropsko unijo, je najresnejša gospodarska in politična kriza v njenem obstoju. Očitno je še, ali bo ogenj Grčije izpuščen ali če se bo razširil na Portugalsko in Španijo, ki bi potrebovali dodatno pomoč. Dejstvo, da se je grški načrt za reševanje počasi uresničil in ne obravnava izzivov na Portugalskem in v Španiji, so ga vlagatelji videli kot znak, da še vedno nerešeno širše vprašanje zadolževanja v Evropi. Nekateri trdijo, da je stanje v Grčiji podobno kot pri nekaterih investicijskih bankah v letu 2008, čigar neuspeh na koncu je sprožil svetovno finančno krizo.

Evropski izzivi

Izzivi, s katerimi se sooča Evropa, se bodo verjetno zadržali in povzročili šibke napovedi za svoja gospodarstva. Vendar pa obstajajo pomembne razlike med propadom Bear Stearns in Lehman Brothers leta 2008 ter trenutnimi težavami Grčije, ki izpolnjujejo finančne obveznosti.

  • Prvič, to, kar se Grčija doživlja, je namreč kriza finančne krize 2008-2009, namesto predhodnice obnovljene finančne krize. Položaj v Grčiji je podoben tistemu, v katerem se danes srečujejo mnogi ljudje in podjetja, ki so se preveč razbremenili med kreditnim boomom. Grčija občuti negativne posledice svetovne recesije, saj je recesija prisilila Atene, da poostrijo svoj pas, da bi poskušali doseči konec, medtem ko prestrukturira svoj dolg. To se zgodi ob koncu kreditne krize in recesije, ne pa na začetku.
  • Drugič, vzvod za težavo je veliko nižji. Podobno kot mnogi narodi ima Grčija dolg, ki znaša nekaj več kot 100% bruto domačega proizvoda (BDP). Rezultat tega je razmerje vzvoda 1 do 1. Ko so Bear Stearns in Lehman Brothers leta 2008 propadli, sta imela približno 40 do 1 vzvoda, kar bistveno pomnoži problem s faktorjem 40. Poleg tega so sredstva, na katerih temelji vzvod, popolnoma drugačna. Sredstva grškega gospodarstva so na splošno produktivna namesto nedonosnih posojil, ki temeljijo na napihanih osnovnih vrednostih, ki jih imajo investicijske banke.
  • Ta teden bi se morali zaskrbljenost zaradi Grčije in drugih držav evrskega območja začeti olajšati, ker je nemški parlament odobril reševalni sveženj, finančni ministri EU pa so predstavili precejšen načrt za podporo evru v preteklem tednu. To lahko povzroči zaupanje v evroobmočje, da se stabilizira. Po priporočilu obrambne drže v zadnjih tednih verjamemo, da povleci sedaj predstavljajo vlagatelje z atraktivno priložnostjo, da se dodajo izpostavljenosti na borzi. Še naprej verjamemo, da bo ta povrnitev verjetno omejena na obseg 5-10% in ne bo precej strmega. Poleg stabilizacije zaupanja v evroobmočje v naslednjih nekaj tednih kažejo na omilitev skrbi glede številnih dejavnikov, ki so lahko tudi prispevali k povračilu trga.
  • Na Kitajskem so nove napovedi političnih sprememb, namenjenih upočasnitvi rasti, težile k strahu, da je nenadno umik spodbud k enemu od največjih svetovnih motorjev za rast morda prezgoden in svetovno gospodarstvo vrne v recesijo. Vendar mesečne gospodarske objave za Kitajsko, ki bodo potekale od 9. do 13. maja, verjetno ne bodo spremljale objave dodatnih ukrepov za omejitev rasti. Poznejśa napoved, da kitajske oblasti dvigujejo obvezne rezerve za banke, se izvaja 10. maja in bo dejansko umaknilo 300 milijard juanov (44 milijard USD) iz finanćnega sistema.

Z bankami, ki so še vedno v središču zdravljenja iz finančne krize, bo zakonodaja, ki vpliva na njihovo donosnost ali povečuje negotovost, ki obkroža njihove možnosti, verjetno preusmerila trge. Prejšnji teden je glasovanje v senatu o spremembah zakonodaje o finančnih reformah potrdilo najbolj skrajne predloge. Ta teden bomo verjetno videli bolj zmeren pristop k oblikovanju reform, zmanjšali zaskrbljenost vlagateljev glede možnosti bank in možnosti nenamernih negativnih tveganj za gospodarstvo.

Federalna rezerva (Fed) je na svoji zadnji seji 28. aprila nekoliko spremenila svojo stališče o obrestnih merah. To lahko otežuje pomisleke udeležencev na trgu o možnosti, da bo zvezni minister signaliziral prihajajoče obrestne mere, dokler se ne bo srečal konec junija.

Medtem ko so se prejšnji teden številni udeleženci na trgu osredotočili na stopnjo brezposelnosti, ki se je z 9,7% povečal na 9,9%, je le odražal več ljudi, ki so začeli iskati delo, saj se ustvarjajo nova delovna mesta.Isti podatki so v letošnjem letu ustvarili 1,7 milijona neto novih delovnih mest v Združenih državah Amerike, kar kaže na oster preobrat iz strmih izgub delovnega mesta iz leta 2009. Ker se gospodarstvo prehaja iz okrevanja na trajnostno rast, se osnovni trend podatkov nadaljuje izboljšati z gospodarskimi podatki, ki bi lahko presenetili na navzgor.

Pričakovana rally

Pričakujemo, da bo sedanji odstopu od 5-10% sledil rally, tako kot v prvem četrtletju. To povračilo bo verjetno podobno 5-odstotnim odstopanjem v zadnjih nekaj četrtletjih, ki so delovale kot tržni ekvivalent gozdnih požarov - čiščenje presežkov rasti in pospeševanje semen obnovitve - omogočanje, da bi se borzni trg vrnil nazaj v novo visoki.

Medtem ko so se prejšnji teden vlagatelji osredotočili na nekaj pekočih dreves, se zdravje in vzdržnost celotnega gozda še naprej izboljšujeta s privlačnimi cenami, nadpovprečno gospodarsko rastjo in dobičkom, nizkimi obrestnimi merami in vrnitvijo rasti delovnih mest. Še naprej verjamemo, da lahko naraščajoče se vetrovi v drugi polovici leta - sestavljeni iz zvišanja cen Fed, blaženja spodbud in upočasnjevanja svetovne gospodarske rasti in rasti dobička - lahko tehtajo na zalogah. Vendar pa bo v vmesnem času sedanje upadanje verjetno ostalo le povračilo in se umaknilo, namesto da bi označilo začetek drugega trga zanj.

POMEMBNE RAZKRITJE

  • To poročilo je pripravil LPL Financial. Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
  • Naložbe delnic vključujejo tveganje, vključno z izgubo glavnice.
  • Indeks Standard & Poor's 500 je indeks, utežen s kapitalizacijo 500 staležev, namenjen merjenju uspešnosti širokega domačega gospodarstva s spremembami v skupni tržni vrednosti 500 staležev, ki predstavljajo vse glavne industrijske panoge.
  • Učinek finančnega vzvoda lahko nesorazmerno poveča izgube portfelja sklada in zmanjša možnosti za dobiček, ko se obrestne mere, cene delnic ali tečajnice spreminjajo.
  • Posojila s spremenljivo obrestno mero so posojila, ki so jih izdala podjetja z nižjimi investicijskimi stopnjami za namene kratkoročnega financiranja z višjim donosom kot kratkoročni dolg in vključujejo tveganje.
  • Bančna posojila so posojila, ki so jih izdala podjetja z nižjimi investicijskimi stopnjami za namene kratkoročnega financiranja z višjimi od kratkoročnih dolgov in vključujejo tveganje.

Objavi Svoj Komentar