Prednostne delnice, ki so jih banke zaslužile. Ali je čas za investiranje?

Nedavni dogodki na trgu prednostnih delnic so bili nedavni. To je najnovejše raziskovalno poročilo, ki ga je pripravilo podjetje LPL Financial.

• V drugem četrtletju zaslužek sezone je vključevala pozitivne novice od finančnih izdajateljev, ki je v ravnotežju uspelo povečati ključnih kapitalskih razmerij. *
• Višji kapitalski kazalniki so pripomogli k zmanjšanju kratkoročnih tveganj za prednostne imetnike delnic, saj se tveganje odloga ali prekinitve delitve dividend ali izmenjave na navadne delnice znatno zmanjša.
• Kljub novicam se je po poročilih o zaslužku izravnalna prednost delnic, investitorji pa čakajo večjo jasnost v drugi polovici leta 2009.
• Dolgotrajna tveganja so eden od razlogov, zakaj poudarjamo podjetniške obveznice in obveznice z visokim donosom; vendar še naprej iščemo prednostne delnice, ki so privlačne in mislijo, da bi morali biti del portfeljev za vlagatelje, usmerjene v dohodek.

Ker finančna podjetja obsegajo približno 80% prednostnega borznega trga, so bančni zaslužki ključnega pomena za vlagatelje v te delnice. V prvem četrtletju leta 2009 je prednostni trg dosegel zgodovinsko nizko vrednost, saj so vlagatelji menili, da bi naraščajoče izgube pri posojilih za nepremičnine pomenile, da bi finančna podjetja ustavila dividende ali plačila obresti prednostnim imetnikom delnic. Ker se je povečal apetit za tveganje in se je trg delniških vrednostnih papirjev ponovno povečal, so se prednostne zaloge močno odrezale. V začetku maja so državni organi s pooblastili za testiranje izjemnih situacij pokazali, da morajo nekatere banke pridobiti dodaten kapital, da bi bile dovolj kapitalizirane. Stres testi so bili zasnovani tako, da kažejo minimalno kapitalsko razmerje, ki ga je bilo treba vzdrževati tako, da velike izgube ne bi škodovale sposobnosti banke, da posoja vrednim posojilojemalcem in ne ogroža prihrankov vlagateljev.

Drugi četrtletni zaslužek

V drugem četrtletju zaslužek sezone je pokazala, da banke, v ravnovesju, so lahko krepitev teh ključnih kapitalskih kazalnikov. Banke so to uspele
izboljšanje predvsem z izdajo dodatnih navadnih delnic in z boljšimi poslovnimi rezultati. Dva razmerja, ki jih ponazarjamo, sta razmerje med osnovnim kapitalom (ali stopnjo 1) in razmerjem z obveznim skupnim kapitalom (TCE); vladne regulatorje podrobneje nadzorujejo slednje. Višji kapitalski kazalniki so pripomogli k zmanjšanju kratkoročnih tveganj za prednostne imetnike zalog. Višja kapitalska razmerja pomenijo tveganje odloga ali odloga delitve dividend, kar je eden od največjih tveganj za prednostne imetnike zalog znatno zmanjšano. Ker imajo prednostni vrednostni papirji izredno dolge zapadlosti ali so v nekaterih primerih trajni (tj. Nimajo dospelosti), so prihodki od obresti glavni dejavnik naložbenih učinkov. Nadaljevanje tega dohodkovnega toka je izredno pomembno za prednostne delniške vlagatelje.

Na sekundarni ravni višji kapitalski kazalniki zmanjšujejo tveganje prisilne zamenjave iz prednostnega stanja na navadne zaloge. Skupna zamenjava je lahko negativna za prednostne delniške investitorje, saj pomeni tudi konec dohodka. Če se dividenda izplača na navadne zaloge, je običajno precej nižja. Treba je omeniti, da so letos do zdaj zaključene izmenjave dosegle sorazmerno ugodne pogoje za prednostne imetnike delnic. V večini primerov je bilo ponujeno skupno nadomestilo nad tržno vrednostjo prednostne zaloge, ki je prevladovalo nad 4Q08 in 1Q09. Tudi prihodnje ponudbe za zamenjave, če se pojavijo, morda ne bodo nujno negativne za prednostne imetnike.

Pozitivne novice Dobre novice za prednostne zaloge?

Kljub tem pozitivnim novicam se je izboljšala uspešnost trga, medtem ko vlagatelji v drugi polovici leta 2009 čakajo na večjo jasnost.
Prednostni trg se je dobro začel pred začetkom sezone zaslužkov, morda v pričakovanju, vendar se je osredotočenost zdaj preusmerila v drugo polovico leta 2009. In prednostne zaloge so se močno zbrale z marčevskih padavin.

Natančneje, vlagatelji so zaskrbljeni zaradi potenciala za nenehne izgube na deležih bank potrošniških posojil, ki bi lahko zmanjšali kapitalske kazalnike. Med negativnimi poročili o dobičku v drugem četrtletju je bil negativen negativen porast kreditov. Če se kapitalski kazalci ponovno znižajo, bi se tveganja za imetnike preferencialov povečala.

Verjamemo, da je trg s prednostmi cenil veliko tveganje in še naprej privlačno cenil. Prednostna borza, merjena z indeksom Meril Lynch prednostni vrednostni papirji, ponuja povprečni donos 7,9% (od 23. julija) in ima povprečno boniteto A3 (Moody's). Donos, razširjen na zakladnice, je zdrav 3,7%. Tveganja ne opuščamo, saj je težko napovedati končno izgubo ali vrednost izterjave pri potrošniških posojilih. Zaradi tega imamo še naprej prednost za podjetniške obveznice in v manjši meri visoko donosne obveznice v portfeljih strank. Vendar privlačna vrednotenja še vedno dajejo prednostnim delnicam dobro dohodkovno vozilo in jih še naprej uporabljamo v portfeljih, usmerjenih v dohodek.

POMEMBNE RAZKRITJE

• Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
• Niti LPL Financial niti nobena od njegovih povezanih podjetij ne trguje na obravnavanem naložbenem trgu niti LPL Financial ali njenih podružnic ali njegovih uradnikov nima finančnega interesa za katere koli vrednostne papirje izdajatelja, katerih naložba se priporoča, niti LPL Financial niti njena povezava so upravljali ali sočasno upravljali javno ponudbo vrednostnih papirjev izdajatelja v zadnjih 12 mesecih.
• Vlada ZDA jamči državne obveznice in zakladne menice glede pravočasnega plačila glavnice in obresti ter, če je v posesti do zapadlosti, ponudi fiksno donosnost in fiksno glavno vrednost. Vendar pa vrednost delnic sklada ni zajamčena in bo nihala.
• Tržna vrednost podjetniških obveznic bo nihala in če se obveznica proda pred zapadlostjo, se donos vlagatelja lahko razlikuje od oglašenega donosa.
• Obveznice so predmet tržne in obrestne mere, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale in bodo odvisne od razpoložljivosti in spremembe cen. Obveznosti z visokim donosom / neplačani vrednostni papirji niso vrednostni papirji naložbenega razreda, vključujejo znatna tveganja in na splošno veljajo
• del razpršenega portfelja prefinjenih investitorjev. Vlada Združenih držav jamči za GNMA glede pravočasne glavnice in obresti, vendar pa to jamstvo ne velja za donosnost in ne ščiti pred izgubo glavnice, če se obveznice prodajajo pred plačilom vseh osnovnih hipotek.
• Obveznice Muni so podvržene tržnemu in obrestnemu tveganju, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale. Za obrestne prihodke se lahko zaračuna nadomestni minimalni davek. Federalno brez davka, vendar lahko veljajo drugi državni ter državni in lokalni davki.
• Naložbe v vzajemne sklade vključujejo tveganje, vključno z morebitno izgubo glavnice. Naložbe v specializiranih industrijskih sektorjih imajo dodatna tveganja, ki so v prospektu opisane.
• Naložbe delnic vključujejo tveganje, vključno z izgubo glavnice.