Tesla Stock: Bright Future, vendar so delnice preveč drago?

Tesla Motors (TSLA: NASDAQ) - proizvajalec električnih avtomobilov s sedežem v Palo Altoju - delnice zdaj trgovajo na več kot 180 $ in so dosegle 430% YTD. Medtem ko so analitiki na splošno imeli pozitiven pogled na delnice, se nekateri začenjajo razlikovati s svojimi naložbenimi mnenji. Medtem ko še vedno obstajajo številne ocene kupcev, so se nekateri preselili na stran, ki temelji na vrednotenju. S & P je v sredo začel pokritje s prodajo bonitetne ocene za delnice in 150-odstotnega cenovnega cilja. To je v skladu z našimi mislimi v začetku tega leta na zalogi Tesla.

Vendar se zdi, da se zdi, da se ne osredotočajo na temeljne elemente, ampak le na bogato vrednotenje. Značilno je, da se pri trgovanju z zelo bogatimi cenami rahle napačne stopnje v četrtini lahko vodijo do dramatičnega odkupa. Torej prodajajo bonitetne ocene delnic, ki imajo dobro poslovanje s pozitivnimi osnovami, pogosto še naprej nasprotujejo razlogu s svojimi ocenami. Obstajajo tudi biki, ki pravijo, da je Tesla še vedno nakup; Wedbush je v torek v torek nadgradil Tesla z oceno 240 USD na delnico.

O podjetju Tesla Motors

Tesla Motors oblikuje, trži in proizvaja električna vozila in komponente električnega pogona na svojem objektu v Palo Alto, CA in tovarni Tesla. Tesla vozila, Model S in Roadster, so dobro sprejeli potrošniki. Podjetje oblikuje številne pomembne komponente, kot so litij-ionske baterije, elektromotorji in menjalniki, in ni zgolj montažer. To vodi v višje marže in je Tesla postala vodilna v tehnologiji električnih vozil.

Tesla se prav tako razlikuje od drugih proizvajalcev avtomobilov tako, da ne samo gradi električna vozila, temveč s prodajo neposredno potrošnikom. Ne uporablja prodajnih mrež, ki jih opravljajo vsi drugi proizvajalci. Do konca leta 2013 načrtuje 45 trgovin in 75 servisnih centrov, ki se nahajajo v glavnih metropolitanskih območjih Severne Amerike, Evrope in Azije. To je pripeljalo do nekaterih napetosti, tožb v nekaterih državah, pa tudi boljšega nadzora nad njegovim proizvodom in višjih marž za Teslo. Dolgoročno upravljanje je dejal, da se lahko preusmeri na trgovsko mrežo, vendar najverjetneje, dokler se količine ne bodo bistveno povečale od sedanjih ravni.

Teslinova prihodnost

Sprejem in kasnejši uspeh njegovih vozil je vodil nedavni presežek v Tesli. V začetku tega leta so bili rezultati, prodaja in dobičkonosnost v podjetju boljši od pričakovanih in so od takrat ostali. Model S se še naprej dobro prodaja v Severni Ameriki in mednarodno povpraševanje se pospešuje v Evropi in Aziji. V tem četrtletju je pričakovanje za 5.200-5.500 pošiljk modela S na svetovni ravni.

Napoved in cena delnice Tesla bodo vodili nekateri ključni dejavniki, ki se nadaljujejo: širitev proizvodnih zmogljivosti, povpraševanje po modelih S, model X in vozila Gen III ter prihodnjih prihodkov in denarnih tokov, povezanih s temi. Pričakuje se, da bo Model X pričel s prodajo v letu 2015 s polnimi koristmi leta 2016.

Podjetje načrtuje, da bo v svoji tovarni Fremont letno proizvodno zmogljivost 40k vozil do konca leta 2014 povečalo učinkovitost. To bi lahko povečalo na 50k vozil z nekaj dodatnimi naložbami. V tovarni gradi model S in bo začel graditi model X. Model X je SUV, ki temelji na platformi Model S. Uprava je navedla, da bi lahko povečala proizvodnjo, tako da bi dodala drugo vrstico, s katero bi skupno proizvodnjo proizvedla 80-100k vozil na leto.

Ko prične s proizvodnjo na vozilih Gen III, načrtuje 100k letne proizvodne zmogljivosti. To bi pomenilo en premik in upravljanje je pokazalo, da bi lahko dodal drugi premik, kar bi ji omogočilo proizvodno zmogljivost 200k vozil letno. Do leta 2020 upravljavec napoveduje letne zmogljivosti za skupno 500.000 vozil.

Pričakuje se, da bo povpraševanje po novem modelu S močno, saj bo Tesla zlahka prodala vse, kar lahko proizvede. Kot rampe proizvodnih zmogljivosti bo mednarodno povpraševanje imelo večjo in večjo vlogo. Cene bencina zaradi višjih davkov so v Evropi in drugod po svetu višje za 2-3x v primerjavi z ZDA. To bi lahko povečalo privlačnost vseh električnih vozil Tesla. Dolgoročno upravljanje pričakuje tretjino prodaje iz Azije, Evrope in Severne Amerike.

Možne težave za Tesla

Zamude pri načrtovanju proizvodnje zaradi težav pri oskrbi ali začasnem vprašanju pri širjenju proizvodnje predstavljajo ključno tveganje za hitro rastoče podjetje. Tudi medtem, ko je bila državna podpora prek davčnih in drugih ugodnosti močna, bi se lahko zmanjšala, kar bi zmanjšalo raven prihodnjih denarnih tokov.

Pričakuje se, da bodo zaslužki po sedanjih konsenznih napovedih narasli na skoraj 200%. Zaloge trenutno poslujejo s 105x in 57x FY14 in FY15 zaslužki, respectively. Bogato vrednotenje, vendar ne divje za zelo visoko tehnologijo, povezano s tehnologijo rasti. Vendar pa je v tem primeru DCF, ki zahteva oblikovanje denarnih tokov v naslednjih 5 do 10 letih, verjetno boljši pristop za zajemanje vrednosti. Ta pristop uporablja večino analitičnih cenovnih ciljev, ki prav tako zajemajo širok razpon (nekateri kažejo na glavo in druge negativne točke).

Consensus EPS ocenjuje
FY13	FY14	FY15
Prihodki	2,153	2,980	4,341
EPS	0.58	1.73	3.17

Vse to je dejalo, da je v ocenah veliko neskladja. Na primer, ocena nižjega donosa za FY14 znaša 1,16 evra, visokokakovost pa 1,73 evra. Razlika je še širša v letu 2015. Široka paleta ocen kaže, da je prihodnost cene delnic karkoli, vendar zagotovo.

Kakšne so vaše misli o Tesli glede na to, kako se izvaja v zadnjem letu?