Državni tečaji delnic držijo

Po ostri prodaji, da bi se začeli avgusta, je trg zakladnice močno obrnil večino izgub prejšnjega tedna.

• Dobro povpraševanje po najnovejšem krogu dražb je bilo ključno gonilo nižjih donosov in pomagalo Treasuries ohranjati dvomesečni obseg trgovanja.
• FED, ki se zavezuje, da bo obrestne mere nizko in benigno inflacijo, mora še naprej podpirati obseg trgovanja v bližnji prihodnosti.
• Naslednji teden prinaša še en dobiček, vendar je objava pogosto slabša od dejanskih dražb.

Stabilnejši trg zakladnice je pomagal Barclays Aggregate Bond Index vrniti 3,67% do leta do 13. avgusta, vendar se učinkovitost še naprej močno razlikuje po sektorjih. Stabilno trgovsko območje podpira naložbeno strategijo, ki poudarja izpostavljenost sektorju.

Trg obveznic se je začel prejšnji teden z napetostjo. Lahkotni začetek avgusta je zapustil 10-letno državno blagajno, ki je znašal 3,85%, in nova ponudba 3, 10 in 30-letnih zakladnih menic je povečala možnost 10-letnega donosa, ki je ponovno preiskoval 4-odstotno oviro. Vendar pa je povpraševanje po triletnih bankovcih in 30-letnih obveznicah močneje vplivalo na trg zakladništva. Desetletna dražba je bila šibka, vendar je bila žrtev slabega časa kot dražba, sklenjena tik pred zaključkom sestanka FOMC. Pozitivno se je 10-letni bankovec po objavi zvezne dežele trgovanja zvišal.

Čas avkcije

Rezultati avkcije so okrepili zamisel, da obstaja povpraševanje za zakladnice s sedanjimi obrestnimi merami. Dražbe so nadaljevale tudi trend relativno dobrega povpraševanja na dražbi, ki se je začelo v začetku junija. Največji katalizator je bila 30-letna avkcijska dražba. Ker ima tridesetletna obveznica najobčutljivejšo obrestno tveganje, je povpraševanje, ki je bilo boljše od pričakovanega, še posebej podpiralo trg. Moč moči na avkciji je na trgu zakladnice ohranil dvomesečni obseg trgovanja, kot je opredeljen v območju od 3,3% do 4,0% donosa na 10-letnem zakladnem menedžmentu.

Obseg trgovanja v zakladnicah je dobil dodatno podporo Federal Reserve, ki je okrepil zavezo, da bo kratkoročne obrestne mere nizka. Uradna izjava, objavljena ob zaključku FOMC, se je s predhodnega sestanka malo spremenila. Fed je napovedal, da bo do oktobra zavrnil 300 milijard ameriških dolarjev, vendar je to že pričakovalo trg. Prihodnji nakup zakladniških nakupov je še en korak na poti Feda za postopno odpravo netradicionalnih oblik denarne spodbude, znanega tudi kot "količinsko ublažitev".

Prepričani smo, da bo veliko več ukrepov za kvantitativno ublažitev umaknjenih, preden bo Fed povečal stopnjo sredstev Fed. Poročilo o inflaciji po CPI v petek je podprlo tudi zakladnice. Celotna inflacija je bila v juliju nespremenjena, z osnovnim indeksom cen življenjskih potrebščin pa le 0,1%. Investitorji obveznic natančneje pregledujejo bazno inflacijo in letni osrednji indeks cen življenjskih potrebščin je julija upočasnil na 1,5%, s konsenznimi napovedmi pa je zahteval upad do konca leta. Nadaljnji padec osnovnega indeksa cen življenjskih potrebščin bo podpiral obveznice.

Obrestne mere še vedno nizke

FED, ki se zavezuje, da bo obrestne mere nizko in benigno inflacijo, mora še naprej podpirati obseg trgovanja v bližnji prihodnosti. FED in inflacija sta bila v preteklosti ključna gonilna sila obrestnih mer. Z desetletnim zakladnim menjalnim donosom, ki že dosega 1,3% letno, bi verjetno morali videti zvišanje inflacije ali pospešeno zvišanje inflacije v inflaciji, da bi spodbudili pridelke, ki presegajo zgornji konec sedanjega območja. Ne vidimo niti kratkoročno.

Trg zakladnice ima en teden dihanja pred novim krogom dražb, vendar je bila objava pogosto slabša od samih dražb. V četrtek, 20. avgusta, ministrstvo za zakladnice najavlja podrobnosti, vključno s celotnim zneskom dolarja za prodajo, na dražbah naslednje tedne. Objava, ki se zgodi teden pred katero koli avkcijo, je pogosto imela večji vpliv na trg.

V tabeli je prikazana sprememba donosa v dvodnevnem obdobju, ki vključuje datum objave / dražbe in naslednji trgovalni dan. Osredotočeni smo na 5- in 10-letne notje, ne le za njihovo merilo stanja, temveč tudi za različne cikle dražb: petletna opomba je na dražbi v istem tednu kot 2- in 7-letne opombe in 10-letno je na dražbi v istem tednu kot 3- in 30-letne zakladnice.

Obvestilo o ponudbi zakladnice bi lahko prejšnji teden povečalo donose zakladnice, vendar bo trajalo več kot obvestilo o spremembi obsega trgovanja. Trg zakladnice je pokazal izjemno odpornost tako za močnejše delnice kot za izboljšanje gospodarskih podatkov v zadnjih nekaj tednih. Verjetno bo potrebna dodatna moč za razbijanje območja donosa.

Obseg trgovanja podpira izpostavljenost sektorju.

Bolj stabilno območje trgovanja je pomagalo trgu obveznic vračilo 3,67% do leta do 13. avgusta. Sredi junija je bil široki trg obveznic, merjen z indeksom Barclays Aggregate Bond, približno nespremenjen za leto. Bolj stabilno okolje v zakladnicah, ki obsega 25% širšega trga, je pripomoglo k večji vlogi obresti in povečanju uspešnosti. Še naprej verjamemo, da je trg obveznic v tem trenutku dosegel skupni donos na nizki ravni medletne napovedi v višini enomestne napovedi za leto 2009.

Celotna uspešnost trga obveznic še vedno prikriva varianco med uspešnostjo sektorja. Kreditno občutljivi sektorji, kot so podjetniške obveznice, še naprej vodijo uspešnost v velikem obsegu. Na podlagi našega pogleda na obseg trgovanja, izpostavljenost sektorju, s poudarkom na podjetniških obveznicah, ostaja prava strategija za vlagatelje obveznic, da optimizirajo uspešnost.

POMEMBNE RAZKRITJE

• Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
• Niti LPL Financial niti nobena od njegovih povezanih podjetij ne trguje na obravnavanem naložbenem področju, niti družba LPL Financial ali njene podružnice ali njeni uradniki nimajo finančnega interesa za nobene vrednostne papirje izdajatelja, katerih naložba se priporoča, niti LPL Financial niti njene podružnice niso upravljale ali sočasno upravlja javno ponudbo vrednostnih papirjev izdajatelja v zadnjih 12 mesecih.
• Vlade ZDA jamčijo za državne obveznice in zakladne menice glede pravočasnega plačila glavnice in obresti ter, če so v posesti do zapadlosti, ponudi fiksno stopnjo donosa in določeno osnovno vrednost. Vendar pa vrednost delnic sklada ni zajamčena in bo nihala.
• Tržna vrednost podjetniških obveznic bo nihala in če se obveznica proda pred zapadlostjo, se donos vlagatelja lahko razlikuje od oglašenega donosa. Obveznice so predmet tržne in obrestne mere, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale in bodo odvisne od razpoložljivosti in spremembe cen.
• Visok donosni / neželeni obvezniški vrednostni papirji niso vrednostni papirji naložbenega razreda, vključujejo znatna tveganja in na splošno morajo biti del raznolikega portfelja razvitih vlagateljev.
• Vlada Združenih držav jamči za GNMA glede pravočasne glavnice in obresti, vendar pa to jamstvo ne velja za donosnost in ne ščiti pred izgubo glavnice, če se obveznice prodajajo pred plačilom vseh osnovnih hipotek.
• Obveznice Muni so podvržene tržnemu in obrestnemu tveganju, če so prodane pred zapadlostjo. Z obrestnimi merami se bodo vrednosti obveznic zmanjšale. Za obrestne prihodke se lahko zaračuna nadomestni minimalni davek. Federalno brez davka, vendar lahko veljajo drugi državni ter državni in lokalni davki.
• Naložbe v vzajemne sklade vključujejo tveganje, vključno z morebitno izgubo glavnice. Naložbe v specializiranih industrijskih sektorjih imajo dodatna tveganja, ki so v prospektu opisane.
• Naložbe delnic vključujejo tveganje, vključno z izgubo glavnice.