Ta teden je lahko najpomembnejši trg za trge. Teden se začne z izdajo podrobnega poročila o inštitutu za upravljanje oskrbe (ISM), ki bo potekala v ponedeljek, o proizvodnji v ZDA, ki mu bodo sledile srednjeročne volitve v torek, na srečanju zveznih rezerv v sredo, ki naj bi razkril načrt Feda za še en krog glavnih spodbud za gospodarstvo in nazadnje v petek bo treba objaviti poročilo o zaposlovanju za oktober, ki bo prineslo pomembno branje o stanju ameriškega trga dela. Medtem ko bodo gospodarski podatki in srečanje Feda zagotovo imeli pomemben vpliv na trg, je dogodek z najbolj daljnosežnimi posledicami verjetno srednjeročne volitve.
Gridlock
GOP bo verjetno prevzel večino v Parlamentu in imel približno polovico senata. Verjetna vrnitev k politični ravnotežji med strankami v Washingtonu lahko upočasni dinamiko zakonodajnih sprememb in povzroči "gridlock", ki ga je zgodovinsko dajalo trgu.
Predsedniška stranka je tradicionalno izgubila sedež v kongresu med vmesnimi volitvami, zaradi česar je v drugi polovici predsedniškega obdobja težje prenesti novo zakonodajo. Ta vzorec se v letošnjem letu poveča glede na vpliv. Na podlagi podatkov o volilnih podatkih bodo vmesne volitve za leto 2010 verjetno zaznamovale vrnitev v ravnovesje čez prelazne točke v Washingtonu, saj se politično nihalo preusmeri s svobodne večine v parlamentu in senata, ki so ga pobrali leta 2006 in konsolidirani leta 2008 To ravnovesje zmanjšuje verjetnost dramatičnih zakonodajnih sprememb in verjetno povzroči vračanje gridlock.
Trg in volitve
Zgodovinsko gledano je borzni trg naredil boljše rezultate, vendar je ta zapis daleč od doslednega. Ni presenetljivo, da imajo drugi dejavniki večjo težo kot politika. Po drugi strani pa je trg obveznic očitno naredil veliko boljše v obdobjih zapletanja, najverjetneje zato, ker vlagatelji dodeljujejo manjšo verjetnost prehodu novih pobud za porabo, ki bi povečali ponudbo dolga.
Z začetkom četrtega četrtletja je borzni trg vstopil v zgodovinsko najboljšo četrtletno obdobje delovanja med štiriletnim predsedniškim ciklom. Od druge svetovne vojne je borzni trg od konca tretjega četrtletja leta do konca tretjega četrtletja tretjega leta predsedniškega cikla vedno objavil dvomestno dobičkonosnost, ta dobiček pa je v povprečju dosegel povprečno 30 %.
Zgodovinsko gledano je predsedniški cikel uspešnosti borznega trga v glavnem povzročil spremembe monetarnih in fiskalnih spodbud za gospodarstvo. Te spremembe so v tem ciklu še vedno očitne. Naši obeti v prihodnjih štirih četrtletjih so za skromne dobičke, ki so v preteklih petih desetletjih razmeroma nizki za podobno obdobje in pričakujemo, da bodo dobički spremljali večja povprečna nestanovitnost.
Zanimivo je, da se je v četrtem četrtletju, ki se je začel ob koncu tretjega četrtletja srednjeročnega volilnega leta, zadnjič, ko je trg dosegel dobiček manj kot 15%, leta 1978 - ko je inflacija dvignila na dvojno število, je Fed je bila agresivno pohodniških stopenj, gospodarska rast pa se je spremenila v recesijo, ki se je uradno začela januarja 1980. Medtem ko pričakujemo, da bo dobiček na borzi v četrtem četrtletju, ki se je začel konec tretjega četrtletja 2010, dosegel manj kot 15% , v nasprotju z letom 1978 je okolje veliko ugodnejše. Inflacija je danes na primer relativno prikrita, Fed nam zagotavlja več spodbud, ne pa ga vzame, in ne pričakujemo, da se bo sedanje obdobje zaprlo z enako gospodarsko usodo.
Potencialni pozitivi
Dva razloga, da bi trg lahko sledil zgodovinskemu vzorcu z dobički v prihajajočem letu, je podpora, ki lahko izhaja iz širitve Bushovih davčnih olajšav in možnosti za močnejšo rast delovnih mest.
- Izvolitev postavlja krog kongresa, s katerim se boš posvetil bush davčnim olajšavam, ki bodo prenehale veljati konec leta. Nobena stranka ne želi, da bi se znižanje davkov v celoti izteklo glede na negativen vpliv, ki bi ga imel na gospodarstvo, saj bi stopnja davčnih odtegljajev takoj za večino delavcev višala. Vendar pa ni veliko časa za razpravo s kongresom, ki naj bi potekal le en teden v mesecu novembru. Pot najmanjšega odpornosti se zdi, da se pravila PAYGO (Pay-As-You-Go), ki zahtevajo proračunsko nadomestilo za morebitne davčne olajšave, opustijo, kar bi omogočilo podaljšanje mnogih, če ne vse, zmanjšanja davka Busha za eno ali dve let.
- Eden od pozitivnih potencialnih rezultatov srednjeročnih volitev je močnejša rast zaposlovanja. Na podlagi zgodovinskega razmerja med rastjo delovnih mest in borznim trgom v poslovnem ciklu bi morala biti rast delovnih mest precej močnejša. Med negotovostjo, ki so jo povzročile hitre in obsežne zakonodajne in regulativne reforme v preteklem letu, so se podjetja obotavljala, da bi kapitalske zaveze k rasti, kot je širitev njihove delovne sile. Vračanje gridlocka bo verjetno pomenilo veliko počasnejšo in bolj zmerno pot zakonodajnih sprememb. Ker ni zakonodajne in regulativne negotovosti glede potenciala za večje spremembe stroškov zdravstvenega varstva, davkov in drugih ključnih dejavnikov, je lahko rast delovnih mest močnejša. Ker se stabilnost vrača v bližnje zakonodajno okolje, so vodje podjetij bolj verjetno zavezani k rasti, ki spodbujajo gospodarstvo, vključno z dodatnim zaposlovanjem.
Nakup glasbe, prodaja novic?
Zdi se, da se zdi, da so se vlagatelji že v glasilih o ugodnem izidu na volitvah odrekli prednosti nedavnih tednov, ki bi jih vlagatelji lahko prodali na novice o dejanskih rezultatih. Vendar verjamemo, da rezultat volitev ni popolnoma cenjen na borznem trgu in bi lahko doživel nadaljnje koristi, če ima GOP boljši od pričakovanega prikaza in ga sprejme senat.
Zgodovinsko gledano je borzni trg zagotovil dobiček po volitvah. Trg delnic, merjeno s strani S & P 500, je v četrtem četrtletju srednjeročnega volilnega leta skoraj vedno pozitiven in je dosegel povprečno dobiček 7,9%. Šele dve leti, ko je trg zabeležil upad, leta 1978 in 1994, v obeh letih pa je bila Fed pohodništvo stopnje agresivno, dogodek, ki je zelo malo verjetno v tem četrtletju. Medtem ko se lahko zdi, da je četrto četrtletje že objavilo trdne dobičke v pričakovanju izida volitev, ponavadi na trgu prinese dodatne dobičke po srednjeročnih volitvah.
Eden od razlogov za dodatne dobičke za delnice v tem četrtletju je povezan s pričakovanji za podaljšanje davčnih olajšav. Menimo, da je pozitiven učinek reševanja negotovosti glede davčnih stopenj verjeten, saj je verjetno, da je rezultat boljši od tistega, kar so vlagatelji cenili na trgih. Vendar dejavnik, ki bi lahko spodkopal vpliv kakršnega koli pozitivnega ukrepanja na davke, je, da spremembe morda niso trajne. Enoletno podaljšanje veljavnih davčnih stopenj morda ne bo dobrodošlo kot rešitev negotovosti davčne stopnje. Kljub temu pa bi trgi pozdravili reševanje negotovosti s poznejšim letom podaljšanja zmanjšanja davkov Busha za leto 2011.
Sektorske posledice
Zdi se, da je borza imela cene pri vrnitvi gridlock in GOP potencialno ob hiši, vendar bi presenetni prevzem Senata s strani vladne vlade lahko imel dodatne posledice za nekatere sektorje.
- V finančnem sektorju, ki je občutljiv na zakonodajo, se lahko vidimo olajšave, saj se zmanjšuje protibenični ton. Če bo parlamentarni odbor sprejel Parlament, bo to povzročilo spremembo predsedovanja ključnih odborov. Za finančne zadeve to pomeni, da predstavnik Barney Frank ne bo več predsednik odbora za finančne storitve. Medtem ko so v letošnjem letu bistvene spremembe zakona o finančnih reformah malo verjetne, bi kongres GOP lahko vplival na predpise o izvajanju novega zakona. Republikanci bi se verjetno obrnili k Fannie Maeju in Freddieu Macu, ki so se očitno izognili zakonu o finančnih reformah pod okriljem demokratov.
- Sektor zdravstvenega varstva lahko vidi tudi reliefni rally. Medtem ko so v letošnjem letu pomembne spremembe v zakonodaji o reformi zdravstvenega varstva, ni verjetno, tveganje za HMO, farmacevtske izdelke in biotehnološka podjetja se nekoliko znižuje pod vodstvom GOP. Obširna zmaga za GOP ima največ obljub za sektor zdravstvenega varstva, saj vlagatelji dvomijo v možnost razveljavitve celotnega ali delnega zakona o zdravstvenem varstvu.
- Kot smo že omenili, bi razširitev Bushovih davčnih olajšav pomenila stopnjo davka na dividende v višini 15%, namesto da bi znašala 39,6%, plus za podjetja z veliko gotovino za distribucijo. Visoki dividendno plačljivi sektorji, kot so telekomunikacijske storitve, potrošniške storitve in pripomočki, lahko koristijo. Tudi bogatejša podjetja v drugih sektorjih imajo lahko koristi, saj uvajajo ali znatno povečajo izplačilo dividend, ker želijo privabiti nov razred vlagateljev, ki iščejo donos.
- Podjetjem v energetskem sektorju lahko vplivajo močne volitve za državno blagajno na več načinov. Predpisi o vrtanju nafte in plina na morju v Mehiškem zalivu bi bili ugodnejši za podjetja, kot bi predpisi EPA o omejevanju emisij toplogrednih plinov. Po drugi strani bi se alternativna energetska podjetja soočala z manj podpornimi možnostmi za subvencije.
- Sektorji, ki so zelo obćutljivi na trgovino, lahko koristijo moćnejşi prikazi GOP. Republikanci podpirajo številne nedokončane sporazume o prosti trgovini, ki jim omogočajo, da se odobrijo s sodelovanjem med republikanski kongresom in Belo hišo, ne da bi tvegali, Tveganje kitajskega trgovinskega protekcionizma bi se moralo zmanjšati - plus za trgovce na drobno, ki so odvisni od poceni uvoza in ameriških izvoznikov kapitalske opreme, ki se boji kitajskega povračila.
- Volitve bi lahko imele pozitivne in negativne učinke za podjetja v industrijskem sektorju. Medtem ko ostajajo proračunski pritiski za obrambno industrijo, bodo glavni obrambni izvajalci v industrijskem sektorju verjetno bolje dosegli močan rezultat volilne kampanje. Po drugi strani pa bo pod vodstvom GOP verjetno manjši obseg prenosa zaračunanega površinskega transporta, kar bo povzročilo manjše število vladnih dolgov za inženirske in gradbene družbe.
Medtem ko močan prikaz, ki ga je pripravil vladni predstavnik, morda ne bo razveljavil reform, ki jih je letos izvedlo, lahko zmanjša tveganje za dodatno zakonodajo, ki bi lahko škodovala donosnosti podjetij v letu 2011. Poleg tega je počasnejši in zmernejši zakon in ureditev v Washingtonu skupaj s izginjajoče dojemanje protismernega okolja lahko odpravi negotovost, ki škoduje naložbam in zaposlovanju - zlasti manjša podjetja, ki so manj opremljena za krmarjenje s spremembami.
Menimo, da ima srednjeročni rezultat volitev najpomembnejši dolgoročnejši vpliv na trg. Vendar pa se je srečanje zveze Fed na dan po volitvah ohranilo velik potencial, ki se giblje na trgu, saj ima Fed možnost, da preseneča ali razočara vlagatelje z velikostjo in obsegom spodbujevalnega načrta, ki ga je treba razkriti v svoji izjavi, objavljeni ob 14.15 ET Sreda. Vmesna volitev leta 1994 je poučna glede tega vprašanja. Za republikance je bila zmaga v plazu in celo presenečenje nad GOP je tudi prevzelo Senat in ne samo dom, kot je bilo pričakovano.Vendar so zaloge objavile skromno izgubo od trenutka srednjeročnih volitev do konca leta, ko je monetarna politika prevladovala nad izidom volitev s fiksnimi obrestnimi merami Fed in umikanjem spodbud iz gospodarstva.
———————————————————————————–
POMEMBNE RAZKRITJE
- Mnenja, izražena v tem gradivu, so zgolj splošne informacije in niso namenjena zagotavljanju posebnih nasvetov ali priporočil za posameznika. Če želite ugotoviti, katere naložbe so morda ustrezne, se pred investicijskim svetovanjem posvetujte s finančnim svetovalcem. Vsi podatki o uspešnosti so zgodovinski in ne jamčijo za prihodnje rezultate. Vsi indeksi so neupravljani in jih ni mogoče vlagati neposredno.
- Indeks ISM temelji na raziskavah več kot 300 proizvodnih podjetij s strani Inštituta za upravljanje oskrbe. Indeks proizvodnih indeksov spremlja zaposlovanje, zaloge proizvodnje, nova naročila in dobavitelje. Ustvari sestavljen indeks difuzije, ki spremlja pogoje v nacionalni proizvodnji na podlagi podatkov iz teh anket.
- Energetski sektor: podjetja, katerih dejavnost prevladuje ena izmed naslednjih dejavnosti: gradnja ali zagotavljanje naftnih derivatov, opreme za vrtanje in drugih energetskih storitev in opreme, vključno z zbiranjem seizmičnih podatkov. Raziskovanje, proizvodnja, trženje, rafiniranje in / ali prevoz naftnih in plinskih izdelkov, premoga in potrošnega goriva.
- Industrijski sektor: podjetja, ki proizvajajo in distribuirajo investicijsko blago, vključno z vesoljskimi in obrambnimi, gradbenimi, inženirskimi in gradbenimi izdelki, električno opremo in industrijskimi stroji. Zagotavljanje komercialnih storitev in dobave, vključno s tiskarskimi, zaposlitvenimi, okoljskimi in pisarniškimi storitvami. Zagotovite prevozne storitve, vključno z letalskimi prevozniki, kurirji, pomorskimi, cestnimi in železniškimi vozili ter prometno infrastrukturo.
- Sektor zdravstvenega varstva: Podjetja so v dveh glavnih industrijskih skupinah - zdravstveni opremi in oskrbi ali podjetjih, ki zagotavljajo storitve v zvezi z zdravstvenim varstvom, vključno z distributerji izdelkov za zdravstveno nego, ponudniki osnovnih zdravstvenih storitev ter lastniki in upravljavci zdravstvenih ustanov in organizacije. Podjetja, ki se ukvarjajo predvsem z raziskavami, razvojem, proizvodnjo in trženjem farmacevtskih in biotehnoloških izdelkov.
- Finančni sektor: podjetja, ki se ukvarjajo z dejavnostmi, kot so bančništvo, potrošniške finance, investicijsko bančništvo in borzno posredništvo, upravljanje premoženja, zavarovanje in naložbe ter nepremičnine, vključno z REIT.
- Industrijski sektor: podjetja, ki proizvajajo in distribuirajo investicijsko blago, vključno z vesoljskimi in obrambnimi, gradbenimi, inženirskimi in gradbenimi izdelki, električno opremo in industrijskimi stroji. Zagotavljanje komercialnih storitev in dobave, vključno s tiskarskimi, zaposlitvenimi, okoljskimi in pisarniškimi storitvami. Zagotovite prevozne storitve, vključno z letalskimi prevozniki, kurirji, pomorskimi, cestnimi in železniškimi vozili ter prometno infrastrukturo.
Objavi Svoj Komentar